利率债周报:原油价格较年初跌幅近30%

一级市场:时隔两周后地方政府债恢复发行

上周利率债融资总量1754.88亿元;净融资1526.18亿元,较前周增加479.88亿元。地方政府债时隔两周恢复发行。

二级市场:1年期国债收益率大幅上行

至12月24日,1年期国债收益率为2.70%,较前周同期大幅上行23.34BP;10年期国债收益率报3.35%,较前周同期下行2.3BP;10年期国开债收益率报3.76%,较前周同期下行7.22BP。平均来看,上周各期限国债、国开债收益率均较前周有所上行

5年期国开债和国债的利差由前周的65.68BP降至58.58BP,下行7.10BP;10年期国开债和国债的利差由前周的45.59BP降至40.67BP,下行4.92BP。

国债期货价格回升。12月24日,10年期和5年期国债期货活跃合约分别收报于96.80和98.89,与前周同期相比分别变动0.56%和0.32%。

资金利率:央行创设TMLF,跨年利率上行

上周,央行通过逆回购操作投放货币4600亿元,当期回笼货币1600亿元,实现净投放3000亿元。12月19日,中国人民银行创设定向中期借贷便利(TMLF),TMLF资金可使用三年,操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点,目前为3.15%。

跨年利率上行。12月24日,Shibor隔夜、7天和3个月分别报2.316%、2.659%和3.23%,较前周同期变动-30.9BP、-3.8BP和6.6BP。银行间质押式回购利率涨跌不一,14天期利率明显上行,R007与DR007利差为38.08BP,较前周同期走扩19.52BP。

实体经济:发电耗煤与高炉开工率略有回落

6大发电集团日均耗煤73.25万吨,较前周减少0.71万吨,同比降低2.89%;全国高炉开工率65.06%,较前周下降0.69个百分点。

通货膨胀:原材料物资价格指数维持跌势,原油价格快速下探

农产品价格指数上行,主要农产品价格涨跌不一;原材料物资价格指数下行,具体品种多数下跌。

12月24日,布伦特原油期货结算价报50.47美元/桶,较前周同期下跌9.14美元/桶,较年初下跌24.2%,WTI原油期货结算价报42.53美元/桶,较前周同期下跌7.35美元/桶,较年初下跌29.6%

风险提示:经济韧性超预期,资金面超预期宽松或收紧。