国信证券2019年信用债融资展望

2018年信用债融资一览

1、按债券类型划分:2018年中票和短融净融资额明显增加 2018年,整体信用债市场融资回暖,但是各品种的具体情况存在明显差异。一是,企业债和定向工具净融资量为负;二是和2017年相比,短融和中票品种的净融资量大幅增加,但是企业债的净融资量继续萎缩。

2、按企业性质划分:2018年民企类企业融资环境相对恶化 2018年民营类企业融资债券融资环境相对恶化。2018年,民营等企业信用债发行量占比13%,比2017年下降3%。偿还量方面,2018年民企等企业占偿还量比重明显提升至16%。从净融资额来看,2018年民营等企业的债券融资量负增长。

3、2018年中低等级信用评级的债券发行量占比明显下降 从外部信用等级分类来看,2018年中低等级信用评级的债券发行量占比明显下降。2018年,外部评级AA发行量占比仅11%,较2017年下滑11%,另外AA+发行量占比也小幅下滑至22%。

2019年信用债融资展望

2019年债券市场对企业直接融资的支持将继续增强。首先,2018年12月,《支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》发布,我们估计2019年企业债发行量和净融资量均会明显好转。历史经验来看,发改委鼓励企业融资的通知发布后,企业债的融资量均会明显增加。公司债方面,审批节奏预计维持2018年下半年加快的状况,2019年公司债净融资规模可能维持在8000亿。中票短融方面,它们的发行量以及融资量与债市大环境相关度大,预计2019年债市仍走牛,中票短融的净融资量将维持2018年向好的趋势。