开源证券新能源汽车行业周报

本期新能源汽车板块表现强于大市。本期上证综指下跌2.99%,新能源汽车行业下跌1.78%,强于大市。板块内个股涨少跌多。其中康盛股份、京威股份涨幅居前,曙光股份、坚瑞消防本期跌幅较多。

行业及公司动态 中汽协:11月新能源汽车销售16.9万辆,年度累计首次突破100万辆;四部委发布新能源汽车充电保障计划,力争3年内全面优化充电设施布局;比亚迪发布IGBT“中国芯”;小鹏G3正式上市,补贴后售价13.58万元起;补贴前起售价分别为35.8/45.6万元 蔚来ES6/ES8六座版正式上市;北汽蓝谷投资25亿拟建高端智能生态工厂;宝马投资2亿改造工厂,投产i4电动车。

产品价格小幅下滑。本周正极材料市场价格整体下滑,原因上游原材料钴价不断下跌,未见企稳,现三元材料523市场报价15.8万元/吨,较上周价格下调0.4万元/吨,部分企业交易价格在15.4万元/吨,目前动力三元需求稳定,大厂有序交货出单,电池厂需求稳定,预计行情可稳定过度至明年一季度。

投资建议:

2018年是新能源汽车由政策扶植向市场化方向迈进的转型之年,在政策稳定后新能源汽车行业发展动力强劲,今年以来销售表现继续火爆,增长较大。长远来看,国家支持新能源汽车行业持续健康发展的战略长期不变,传统燃油汽车逐渐被取代是大势所趋,这将长期利好新能源汽车行业。四季度进入新能源汽车销售旺季,期待四季度新能源汽车销售业绩, 预计全年120万辆可期。

随着传统燃油车的扩张受阻,加上双积分政策压力,预计未来会有更多传统车企加入新能源汽车领域,新能源整车行业的竞争也将更为激烈,这也是行业的必由之路。从2018年上半年来看,各大车企双积分比例相较去年同期有较为大幅度的提升。我们认为在此背景下,新能源汽车产业链龙头型企业将凸显竞争潜力。我们认为在行业竞争激烈化的背景下, 产业投资机会主要集中在产业链龙头型企业:(1)资源优势突出的锂电上游材料企业;(2)拥有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供应链的标的;(3)具有规模竞争优势的龙头型整车企业。 长期关注投资标的:杉杉股份、宁德时代、当升科技、比亚迪。

风险提示:政策落实不达预期;新能源汽车市场化推广低于预期;新能源汽车补贴退坡带来的负面影响。