化工行业周报:原油延续下跌,化工端成本支撑下滑

本期上证综指下跌2.99%,化工行业下跌3.26%,弱于大市。子行业涨少跌多,其中玻纤、合成革等子行业涨幅居前,其他塑料制品、磷化工跌幅较多。

甲醇市场区域性走势明显,整体成交清淡,市场以谨慎观望为主。

各地区醋酸价格整体仍然呈现弱势下行,窄幅下探为主,周初由于醋酸例会结束,各家价格均小涨50元/吨

国内尿素市场一改11月以来的下跌行情在上周末开始出现小幅反弹,主产区报价上涨20-50元/吨。钾肥观望企稳运行,下游冬储进展缓慢,需求支撑有限。磷肥弱稳。

草甘膦市场价格走跌,成交清淡。95%原粉供应商主流报价至2.75-2.85万元/吨,主流成交至2.6-2.65万元/吨。

国内纯MDI市场延续下滑走势,聚合MDI先跌后涨,需求淡季背景下,下因场内低价进口货源不断冲击市场。

国内粘胶短纤市场偏弱运行,主流成交重心小幅走低。氨纶市场需求低迷,产销不畅。涤纶短纤市场行情偏稳运行。涤纶短纤市场行情稳中有涨。

投资建议:

目前行业处于传统淡季,近期我们建议关注优质成长标的、及具备产业一体化的龙头型标的。本期具体可重点关注:(1)近期价格处于高位的相关化工品对应的企业。(2)拥有核心高精技术的成长型企业,关注产业前景广阔、技术门槛高的新材料子行业。(3)环保高压、供给侧收缩、上游回暖的农化子行业。

从财务数据来看,除大炼化等板块,化工行业投资整体增速仍处于下行空间,新增产能供给有限,加上2018年开始环保费改为环保税、排污许可证等政策落实将大大加强政府对环保的执法刚度,国内环保高压常态化,供给侧有望持续收缩。在环保趋严的背景下,将加速落后的中小产能退出,部分子行业“劣币驱逐良币”现象得到改善,随着行业集中度的提升,龙头型企业市场份额不断扩大,行业产能结构得到较大调整。我们长期看好具备规模优势的龙头型企业。

重点公司推荐关注:华鲁恒升(主要产品价格高位、成本优势)、扬农化工(环保高压、麦草畏放量)、飞凯材料(混晶、紫外固化业务稳健发展,转型综合材料平台)、国瓷材料(内生外延齐头并进,以陶瓷为基础多点布局)。

风险提示:油价大幅下跌;环保力度低于预期;国际贸易环境恶化。