商业贸易行业11月零售数据点评报告:消费增速继续下滑,必选消费相对坚挺

事件: 国家统计局发布11月零售行业数据:2018年11月份,社会消费品零售总额35260亿元,同比名义增长8.1%(扣除价格因素实际增长5.8%,以下除特殊说明外均为名义增长)。其中,限额以上单位商品零售额12862亿元,增长2.0%。2018年1-11月份,社会消费品零售总额345093亿元,同比增长9.1%;其中,限额以上单位商品零售额122473亿元,增长6.1%。

投资要点: 从名义增长来看,社零和限额增速环比和同比继续下滑,扣除价格因素,11月份社零实际增速比上月加快0.2个百分点。11月社零总额同比增长8.1%,增速环比下滑0.5个百分点,比去年同期下降2.1个百分点;限额以上商品零售额同比增长2.0%,增速环比下滑1.6个百分点,比去年同期下降5.9个百分点。11月份,城镇消费品零售额29990亿元,同比增长7.9%,增速环比-0.5pct;;乡村消费品零售额5270亿元,增长9.3%,增速环比-0.4pct。11月份,餐饮收入4525亿元,同比增长8.6%,增速环比-0.2pct;商品零售30735亿元,增长8.0%,增速环比-0.5pct。

从限额商品零售额结构来看,包括粮油食品类、饮料类、金银珠宝类、日用品类、家用电器和音像器材类、建筑及装潢材料类等6个品类当月增速环比和同比均有所改善;化妆品类、中西药品类、家具类、通讯器材类、石油及制品类、汽车类等6个品类当月增速环比和同比均出现下滑;烟酒类、服装鞋帽针纺织品类、文化办公用品类等3个品类当月增速环比有所上升,但仍低于去年同期。按照细分品类占限额零售总额的比重由高到低,依次为:(1)汽车类占限额商品零售额比重为26.90%,显著高于其他品类,11月汽车类同比下滑10.0%,环比-3.6pct,比去年同期-14.2pct;(2)石油及制品类比重为13.18%,11月同比增长8.5%,环比-8.6pct,比去年同期-1.9pct;(3)服装鞋帽针纺织品类比重为11.02%,11月同比增长5.5%,环比+0.8pct,比去年同期-4.0pct;(4)粮油、食品类比重为9.75%,11月同比增长10.6%,环比+2.9pct,比去年同期+3.1pct;(5)家用电器和音像器材类比重为7.35%,11月同比增长12.5%,环比+7.7pct,比去年同期+4.1pct;(6)日用品类比重为4.18%,11月同比增长16.0%,环比+5.8pct,比去年同期+8.0pct;(7)中西药品类比重为4.14%,11月同比增长9.3%,环比-2.2pct,比去年同期-1.7pct;(8)通讯器材类比重为3.77%,11月同比下滑5.9%,环比-13.0pct,比去年同期-39.8pct;(9)文化办公用品类比重为2.8%,11月同比下滑0.4%,环比+2.9pct, 比去年同期-9.9pct;(10)烟酒类比重为2.60%,11月同比增长3.1%,环比+1.9pct,比去年同期-1.4pct;(11)化妆品类比重为2.18%,11月同比增长4.4%,环比-2.0pct,比去年同期-17.0pct;(12)建筑及装潢材料类比重为1.97%,11月同比增长9.8%,环比+1.3pct,同比+6.2pct;(13)金银珠宝类比重为1.79%,11月同比增长5.6%,环比+0.9pct,比去年同期+1.2pct;(14)家具类比重为1.72%,11月同比增长8.0%,环比-1.5pct,比去年同期-3.9pct;(15)饮料类占比1.38%,11月同比增长7.9%,环比持平,比去年同期+1.1pct。

1-11月社零总额同比增长9.1%,低于去年同期1.2个百分点;限额以上商品零售额同比增长6.1%,低于去年同期2.2个百分点。1-11月份,城镇消费品零售额295308亿元,同比增长8.9%;乡村消费品零售额49785亿元,增长10.2%。1-11月份,餐饮收入38294亿元,同比增长9.5%;商品零售306799亿元,增长9.0%。2018年1-11月份,全国网上零售额80689亿元,同比增长24.1%。其中,实物商品网上零售额62710亿元,增长25.4%,占社会消费品零售总额的比重为18.2%;在实物商品网上零售额中,吃、穿和用类商品分别增长36.3%、21.2%和25.8%。

11月份社零同比增速比上月回落0.5个百分点,主要是受汽车类商品降幅扩大和石油类商品增速高位回落等因素影响。11月份,限额以上单位汽车类商品同比下降10%,降幅比上月扩大3.6个百分点;石油类商品增长8.5%,增速回落8.6个百分点。据测算,此两类商品拉低社会消费品零售总额增速超过0.7个百分点。包括衣食等在内的基本生活类商品增长较快,11月份,限额以上单位粮油食品类、服装类、日用品类商品同比分别增长10.6%、5.6%和16%,增速分别比上月加快2.9、0.7和5.8个百分点;1-11月份,限额以上单位粮油食品类、服装类、日用品类商品同比分别增长10.1%、8.7%和13.4%,均保持较快增长。

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