造纸轻工行业周报:19年第1批进口废纸名单公布,龙头纸企成本优势持续提升

2019年第1批限制进口废纸审批名单公布

12月14日,环保部固废管理中心发布2019年第一批限制进口废纸审批名单,本次公布名单共有58家企业合计获批废纸进口量503.52万吨。具体来看,此次获批企业中,获批额度前五的企业分别是玖龙纸业、华泰纸业、广州造纸、山鹰纸业、理文造纸,5家企业配额合计占比达到82.41%,进口废纸配额有进一步向龙头企业集中的趋势。

造纸:文化纸价格有所企稳,箱板/瓦楞纸价格持续回升

本周文化纸价格有所企稳,箱板/瓦楞纸价格持续小幅回升。原材料方面,本周国废价格有所回升,我们判断主要受成品纸价格拉动与部分纸企停机结束拉动原材料需求等因素推动。我们认为,随着纸业景气进入中后期,成本端木浆、国废价格的高位传导效应仍将对纸张价格形成一定程度的支撑,但成本端及需求端驱动涨价逻辑略有弱化。造纸板块建议重点关注中顺洁柔、太阳纸业。

家居:行业竞争趋于激烈,新零售、工程为行业提供新机遇

12月12日,国家发改委发布通知,支持符合条件的优质房企发行企业债券,房企直接融资边际改善利好下游需求,对于家居企业有边际的正面影响。中长期来看,我们认为地产景气下行、行业竞争加剧等因素仍将继续存在,带来行业增速降档;但龙头企业仍处于渠道、品类扩张的阶段,且其在渠道、品牌、效率、服务等各方面具有明显优势,随着行业集中度的提升,龙头企业将显著受益。家居板块重点关注顾家家居、曲美家居、索菲亚;建议关注梦百合、欧派家居、尚品宅配、志邦家居、好莱客。

包装及其他板块:中长期关注行业整合逻辑

板块收入增速自17年下半年起持续回升,且纸价高位回落有助缓解成本端压力;另外行业整合仍是长期趋势,龙头企业一体化经营程度高、成本控制及客户开拓能力强,将在整合过程中充分受益。包装及文娱板块建议关注劲嘉股份、裕同科技、合兴包装;另外建议关注晨光文具。

风险分析:地产景气度低于预期风险,原材料价格上涨风险。