商业贸易行业:11月社零增速创新低消费结构优化是趋势

11月社零总额增速8.1%同比回落0.5% 信心指数有回升 2018年11月份,社会消费品零售总额35260亿元,同比名义增长8.1%,增速较上月回落0.5个百分点,创2003年5月以来的新低。扣除价格因素实际增长5.8%。从累计增速看,2018年1-11月份,社会消费品零售总额345093亿元,同比增长9.1%,比1-10月份增速放缓0.1个百分点,较前三季度放缓0.2个百分点。其中,限额以上单位消费品零售额130830亿元,增长6.1%。 虽然社零增速低迷,但考虑基数不断抬高,从单月社零数据来看,整体消费总量仍是稳中向好,消费者信心指数上升。

基本生活类商品增长较快消费升级类商品增速明显提高 11月份,限额以上单位粮油食品类、服装类、日用品类商品同比分别增长10.6%、5.6%和16%,增速分别比上月加快2.9、0.7和5.8个百分点;1-11月份,限额以上单位粮油食品类、服装类、日用品类商品同比分别增长10.1%、8.7%和13.4%,均保持较快增长。11月份,限额以上单位家用电器和音像器材类商品同比增长12.5%,增速比上月加快7.7个百分点;金银珠宝类、体育娱乐用品类、书报杂志类、文化办公用品类商品增速分别比上月提高0.9、5.3、14.2和2.9个百分点。

与此同时,汽车类、石油及制品类、通讯器材类、化妆品、中西药品类、家具类等商品增速回落明显。11月份,限额以上单位汽车类商品同比下降10%,降幅比上月扩大3.6个百分点;石油类商品增长8.5%,增速回落8.6个百分点。据测算,此两类商品拉低社会消费品零售总额增速超过0.7个百分点。

餐饮收入增长持续好于商品零售 从消费类型看,今年以来,餐饮收入保持较快增长。1-11月份,餐饮收入同比增长9.5%,增速比商品零售高0.5个百分点。其中,11月份,餐饮收入增长8.6%,增速比商品零售高0.6个百分点。

六稳”政策进一步落实到位有助消费信心持续回升 12月13日,中共中央政治局召开会议,分析研究2019年经济工作。会议指出,继续打好三大攻坚战,着力激发微观主体活力,创新和完善宏观调控,统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作,保持经济运行在合理区间,进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期,提振市场信心。

我国经济已由高速增长转向了高质量发展的阶段。提出“六稳”政策,随着政策进一步落实到位,有助提振消费者信心持续回升;一系列降税,鼓励进口消费等政策实行,满足消费者需求。共同促进社零增速稳步向前。

风险提示:宏观经济风险;消费下行风险;公司业绩不及预期