联讯食品饮料行业周报:社零增速超预期下滑

市场表现本周(2018/12/10-2018/12/14),沪深300指数报收3165.91,下跌0.49%;

食品饮料(申万)报收9262.29,上涨1.02%,跑赢沪深300指数1.51pct。

在申万28个Ⅰ级行业中,排在第3位。截至2018年12月7日,食品饮料(申万)板块PE(TTM)为23.16x,处于自2009年以来26.00%分位。

食品饮料Ⅱ级子行业中,本周表现最好的子行业是啤酒,上涨8.43%;表现最差的子行业是其他酒类,下跌2.51%。

以12月14日收盘价计算,食品饮料(申万)行业陆股通资金本周合计流入1.53亿元。

投资建议从最新社零数据来看,抗周期的必须消费品韧性较强,增长稳定;饮料烟酒等可选消费品增速整体放缓。以市场划分的消费增长结构性分化愈发强烈。

我们再次强调在年度策略中的观点,重点看抗周期的必须消费品,尤其是以渠道下沉、多品类跨赛道发展的龙头企业为主。

白酒板块当期估值回落到自2009年以来估值中枢以下,估值回归理性。临近年底,白酒企业密集召开经销商会议,对明年销售定调。短期建议关注政策变化,谨慎看待明年增速。

风险提示食品安全风险;宏观经济波动,消费增长放缓,原材料价格波动;行业政策风险;行业竞争加剧;市场波动加剧。