房地产行业动态点评:珍惜地产蓝筹18年持续的估值修复行情

我们认为,由于公布的17年全年销售数据理想,并且18年年初部分城市发布楼市政策微调、精细化管理等适度放松政策,加上管理层年底适度加大流动性应对春节前资金需求,带动地产股,特别是龙头地产股1月份的估值修复行情。

虽然龙头地产股在18年年初较短的时间内累计一定的涨幅,但我们认为1月中旬开始,17年度业绩预告、年报公告密集度开启,一二线龙头17年整体销售大幅增长,结算业绩理想并没有太大悬念。在销售及业绩理想触发之下,一二线龙头地产股仍具有股价及估值向上修复的动力及空间。

整体来看,我们认为,行业集中度提升趋势将会在未来几年延续,并且强者愈强将更为突出。行业中龙头及二线龙头销售仍将大幅领跑行业,出现持续的理想增长。18年销售及业绩保持靓丽预期也较高。

因此一二线龙头地产股仍将是18年投资地产板块的主要标的,也将会是A股投资中的重要标的。

1月份龙头地产股出现明显的估值修复行情,但过去两年由于受调控政策的影响,即使其销售及业绩持续提升,但也长期出现了股价滞涨行情。而从其业绩确定性、成长预期、股息率及盈利能力等来看,对比其他板块中的龙头个股,估值存在低估,具备较大的估值修复需求。18年年中A股纳入MSCI,基本面靓丽的价值股将持续成为市场资金追捧的对象。

当前一线龙头地产股估值有所修复,但整体仍相对便宜(17年整体14倍PE以内,18年整体仍在10倍PE附近),仍存在向上修复的空间。而部分二线龙头地产股估值水平仍较低,徘徊在10倍附近(17年PE水平),仍有较大的投资价值。坚定看好地产板块中一二线龙头地产股18年的行情走势,建议投资者珍惜蓝筹地产股久违的估值修复行情。

投资标的上,我们仍旧看好行业集中度过程中强者愈强的一二线龙头个股,可关注万科A(000002)、保利地产(600048)、华夏幸福(600340)、金地集团(600383)、招商蛇口(001979)、华发股份(600325)、福星股份(000926)、荣盛发展(002146)、金融街(000402)、世联行(002285)等。