房地产行业二级市场表现点评

1.房地产行业上周五出现3.57%的上涨,12年累计上涨8.56%,涨幅居申万行业第一,我们认为驱动因素主要有两方面:⑴销量的持续回暖带动行业基本面改善。受益于2月份降息和开发商促销,12年房屋销量表现为持续回暖。进而使高库存和资金压力得到缓解。随后,龙头企业拿地增多,目前,新开工和投资增速均出现企稳迹象。1-2季度,销量持续回升,行业累计上涨30%,大幅超过大盘指数。3季度,行业受到房产税和获利回吐压力,出现回调。进入4季度,良好的销售表现继续带动行业上涨,四季度以来累计上涨6.13%,而同期大盘下跌1.2%。全年的销量预计会超过去年,创出历史新高。

销量回升驱动行业行情上涨的逻辑在13年依然成立。根据测算,城镇每年新增住房需求约11亿平米,庞大的刚需对销量构成牢固支撑。在城镇化进程明显放缓之前,商品房市场仍能保持高成交。13年,高成交量将继续为公司业绩提供保障,二级市场仍可以期待较好投资机会。

(2)房地产板块周五出现大涨,最直接的原因是李克强总理近日再次重申“未来几十年最大的发展潜力在城镇化”。

房地产行业受益于城镇化主要有两方面:首先,大量人口涌入城市,对房屋的需求增加;第二,城镇化带动各产业发展,居民收入增加,购买能力提升。房地产行业无疑是城镇化进程的最大受益者。

2.预计房地产行业将迎来一轮投资机会,行情或持续到春节前后。但大幅度趋势性上涨的可能性不大,原因为:行业调控不可能放松;一旦出现房价大幅上涨,必然引发进一步调控措施的出台;房产税对市场的压力将持续存在。

3.行业中长期展望:虽然销量保持在高位,但增速将有所下降。行业利润率向合理水平回归。严控房价已经成为调控的底线,但目前房价还看不到大幅下跌的空间。

4.投资标的:龙头公司在销售策略、项目布局、资金调控能力上具有优势,在12年最严格调控的环境下,业绩依然表现出色,12年业绩有保障,预收款充足,13年业绩锁定性高。同时,行业集中度上升已经成为共识,龙头公司市场份额将持续上升。重点推荐:保利地产、招商地产、荣盛发展、中南建设。