国防军工行业2019年投资策略:行业指数渐独立于创业板,关注核心资产业绩与改革进度

2018年全年,军工板块总装及核心配套单位走势较强,主要原因为军工行业景气度与经济周期相关性不大,抗风险能力强回顾2018年全年的军工板块相对于其他板块的表现,在贸易战对其他板块和经济产生了显著影响的情况下。军工板块由于自身的计划性采购的特点使得其业绩确定性比较显著,这是军工板块的核心标的在2018年脱颖而出的原因。

随着改革推进,核心资产证券化率提升,军工指数走势将背离创业板自2015年以来,有相当一部分投资者认为军工板块的行情与创业板指数是高度相关的,这是因为军工板块作为新兴板块,市场有一个加深认识的过程,随着市场认识的不断深入,军工板块行情将愈发独立于创业板。2018年,有核心资产的军工总装及核心配套标的走势既不跟随军工指数也不跟随创业板指数。预计军工指数的成分股中的军工核心资产的总市值足够大的时候,军工指数也将不跟随创业板指数。

行业处于全军换装周期前期,业绩成长性与改革题材均存在较大机会全军建军目标已经很明确,由于我军老旧装备过多,很多部队还在用第一代坦克装甲车和第二代战斗机,相比于世界主流国家有大量的装备依然有代差。只有继续加快武器装备的更新换代速度才能缩短和世界主流国家的差距,由于我国国土广大、军队规模较大,因此高强度的“补课式”换装应该会持续较长的时间。现阶段是业绩成长性强和核心资产证券化进度加快并存的时期,也是投资机会最大的时期。

关注总装及核心配套企业,既要考虑安全边际,也可布局改革题材军工总装及核心配套企业将持续受益于全军装备换装、中国武器外贸市场份额提升及院所改制、资产证券化等重大改革题材。是军工行业的优质资产,建议持续关注。

风险提示:企业业绩增长可能低于预期,相关政策落地进度可能不达预期。