报告摘要:
业绩符合预期。全年实现营业收入151.1亿元,归属于上市公司股东的净利润25.9亿元,同比增长29%。每股收益1.51元。其中商品房销售收入131亿元,结算面积75万平米。
新十年规划继续推进。2012年计划新开工面积290万平米,销售面积124万平米,竣工面积240万平米,销售金额超过210亿元。除了竣工指标外,其他指标的目标增速并不高,实际上很可能是公司出于对资本市场披露审慎稳妥的考虑,而对内的要求则高于该计划执行。
业绩锁定性强。2011年末预收帐款169亿元,加之2012年竣工面积增速高,2012年业绩锁定性高。
股权激励有望推出。2011年该工作已经在推进中。
上调至买入-A评级。在行业调控政策不加码的情况下,销售转好可能持续。公司积极推进新十年规划,有望获得持续较快增长。微幅上调2012年盈利预测。我们前期给予的目标价已经达到,上调六个月目标价至23.5元。
风险提示:流动性状况急剧变化。
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