相对估值优势缩小,维持行业中性评级
6月至今房地产指数下跌3.29%,同期沪深300指数下跌8.21%,房地产板块跑赢大盘4.92个百分点。目前房地行业PE为16.4倍左右,处于历史较低水平。从房地产行业相对沪深300的市盈率和市净率溢价水平来看,均处于近两年的较高位臵,行业当前估值优势并不明显。
多次降息及降低存准率正对楼市产生积极影响,6月份一线城市新房与二手房成交量普遍继续回升,虽然中央继续强调房地产调控政策不放松,但考虑经济下滑压力,短期出台打压楼市的政策可能性较小,在中央的口头警告下,预计近期地方政策继续微调的可能性较低,预计三季度楼市政策将相对稳定,刚需的继续释放将继续推升成交量,改善性需求也有望回升。政策面与基本面仍然维持向好趋势,在房价明显回升之前,政策都将维持较宽松的环境,地产板块的强势有望继续。考虑近期房地产板块相对沪深300的估值溢价水平处于相对高位,我们继续维持行业中性评级。
本轮行业调整中,我们对于优势明确的一线以及区域龙头公司长期看好,下半年,受益改善性需求释放以及中高端市场回暖的公司有望获取超额收益,股票池为招商、保利、首开、中南、亿城股份。
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