房地产行业研究周报:利率管制放开有利龙头公司

行业点评

上半年地产贷款增量超过四分之一。央行发布的《2013年上半年贷款投向统计报告》中披露,上半年房地产贷款增加1.3万亿元,同比多增7326亿元,增量占同期贷款增量的27.1%。报告称,6月末,主要金融机构人民币房地产贷款余额13.56万亿元,同比增长18.1%,增速比上季度末高1.7个百分点。地产开发贷款余额1.06万亿元,同比增长17.2%,增速比上季度末低4.2个百分点。房产开发贷款余额3.26万亿元,同比增长11%,增速比上季度末低1.3个百分点。个人购房贷款余额9.07万亿元,同比增长21.1%,增速比上季度末高3.7个百分点。

央行全面放开贷款利率管制。7月20日起,金融机构贷款利率0.7倍下限将正式取消,由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。但为继续严格执行差别化的住房信贷政策,促进房地产市场健康发展,个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。贷款利率下限的调整对企业的融资成本会有正面影响,虽然目前市场整体流动性趋紧,较难获得基准之下的贷款利率水平,但从中长期分析,毕竟会通过银行间的竞争而降低企业融资成本,行业龙头尤其是议价能力较高的国有地产公司的融资成本会由此受益。

投资建议

上周地产股调整幅度较大可能是六月份房价数据超出预期,但再融资结构性放松环境下会对板块估值水平有所提升,地产股具备一定的博弈价值,推荐万科、招商、保利、金地、荣盛、金科、华业、北京城建等一二线龙头。