万科A:8月份销售数据点评

加快推盘速度,销售创新高。8 月销售金额创下万科当月销售 新高。主要是公司加快了推盘速度,由于产品小房型及装修 房占比较高,受调控影响较小,8 月份认购率高达 75%。

8 月销售均价上涨,主要是结构因素导致。当月销售均价为 1.3 万元/平方米,仅次于 09 年 12 月份的 1.36 万元/平方米, 原因在于 60%的销售量来源于房价较高区域,实际均价并未上 涨。

未来三个月,公司将继续加大推盘力度。去年公司加快了开 工进度,较别的开发商提前开工。今年趁市场大供应量未上 来,加快了推盘。预计 9-11 月份,每月推盘量均在 100 亿以 上。公司认为 9 月份以后市场供应量将明显增加,公司力争 加快周转,采取灵活的定价策略。

全年业绩增长确定性较高。截至今年中期,万科预收款为 453.85 亿元,加上 7、8 月份的销售额 204.3 亿元,目前万科 的已售未结资源高达 657.3 亿元,远远超过去年全年 488.81 亿元的营业收入。

盈利预测及评级。预计2010 年至2012 年,公司EPS 分别为 0.62 元、0.75 元、0.89元,对应PE分别为13倍、11倍、9倍, 目前估值水平相对不高,作为房地产行业的龙头公司,应给 予适当溢价,维持增持评级。