评央行二次降息:累积降息有望提升12年业绩2%

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中国人民银行决定,自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点,一年期贷款基准利率下调0.31个百分点;其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。自同日起,将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间不作调整,金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策,继续抑制投机投资性购房。

观点:1.短期流动性释放加大,有望提升12年房地产上市公司业绩2%此次是继上月降息以来的第二次降息,对房地产行业的利好进一步加大。从此次降息看,一年内短期贷款降息最多,而另一方面二年以上存款降息也大,短期流动性释放加大。截止一季度,146家房地产上市公司的借款小计4313亿元,其中长期借款3235亿元,短期借款1078亿元。如按一年计,此次降息降低了146家房地产上市公司一年的财务费用11亿元,加上上次降息,占一季度146家房地产上市公司净利润99.89亿元的21%。考虑到二次降息的影响只是在下半年,按半年估算146家上市公司2012年的净利润有望被提升2%左右。再次降息对房地产公司的影响加大,在降息的推动下企业融资成本进一步降低。

2.股价震荡中等待商品房销售量再增长兑现后向上降息再现对房地产企业和购房者都形成利好,此次降息有望推动商品房销售量继续上升。房地产上市公司股价短期仍将震荡,震荡中等待商品房销售量再上升兑现后才有望走出上行行情。下半年我们维持房地产行业“看好”的投资评级。“一高一低”公司去库存能力强,在市场上占据主动、优势地位。“一高一低”公司将率先进入新的良性循环,迎来长期投资价值,重点推荐:万科A、保利地产、招商地产、金地集团、中南建设、首开股份、荣盛发展、迪马股份。“二线城市改善”的需求有望提速。行业发展已进入下半场,改善型需求份额将逐渐扩大。改善型需求有修复的需求,二线城市更看好,下半年迎来估值提升的机会,重点推荐:华侨城、金科股份、滨江集团、鲁商置业。