房地产行业研究周报:规则有待细化

行业点评.

国务院出台规定出售自有住房所得20%缴个税。3月1日国务院办公厅发布通知,对出售自有住房按规定应征收的个人所得税,通过税收征管、房屋登记等历史信息能核实房屋原值的,应依法严格按转让所得的20%计征。此外,国务院提出要加快推进扩大房产税试点工作。二手房交易个税按照增值额的20%征收,这一政策将抑制二手房成交量,但对新房也即开发商的销售影响不大。

地方需要落实细则。近期从国务院层面出台调控政策,但还需要各地方进行落实,例如对房价的调控目标、二套房政策的调整、以及转让住房个人所得税的征收等,地方细则的严厉程度会影响板块的市场表现。

投资建议.

上周房地产周涨幅为2.81%,在各行业涨幅中排名第十一,主要是万科发布年报后,业绩表现超预期对板块整体的估值有所推动。但3.1日的国务院政策出台时点和力度超出预期,短期板块表现将落后于市场。

但本次政策不会对房地产市场构成摧毁性影响,政策出台的初衷是抑制投资购房,但目前市场中投资购房比例已经很低,只会对部分换房需求产生影响,我们认为市场在短期成交受到抑制后,仍有再次恢复的内在动力,而这一政策出台后,板块面临的政策预期和估值体系的不确定性也在减少。板块短期虽然会调整,但建议在调整中逐步布局相关优质公司,推荐万科、保利地产、招商地产、金地集团、北京城建、华业地产、荣盛发展、金科股份。