行业投资策略
5月份以来地产股跑赢大盘3.2 个百分点,相对收益较上月的5.87 有所收敛,符合我们月初“板块相对收益将逐渐收敛”的判断;销售企稳利于稳定持股信心,投资、新开工、土地购臵等指标降幅均保持加速回落态势,有望倒逼政策松动;后续上涨催化剂来自于流动性及政策面进一步改善或是经济进一步恶化倒逼的“政府对楼市量价齐升容忍度提升”; 持有地产股进可攻、退可守--①目前位臵上,大盘若继续上涨,地产股将水涨船高,有绝对收益,但由于面临两个不利因素:机构超出标配幅度已创3 年新高导致加仓动能减弱、销售改善或引发政策改善低于预期的焦虑,相对收益将逐渐收敛;②大盘若下跌,意味着宏观经济预期较差,此时政策面极度不友好的地产板块将成为政策改善对冲效用最大的板块,防御性将凸显,将有相对收益。综上所述,下一阶段形势仍有利于继续“做多”,已持有的仍可坚定持有,未持有的可逢低吸纳,把握四条主线:①销售增长确定的中南建设、亿城股份;②高杠杆进攻品种首开、云南城投;③区域概念:金科(重庆板块);④具备超强招商引资能力的工业地产股:华夏幸福
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