房地产4月份行业数据点评:销售降幅略收窄,新开工降幅扩大

销售面积同比仍为负增长,幅度继续略收窄;与样本城市相比全国销售面积改善程度小。4月份商品房销售面积同比-12.8%(3月份为-13.3%),反映4月份销售情况轻微改善。此方向与我们预判一致,但数据回升程度低于我们预期。我们观察到的样本城市销售面积已连续两个月同比正增长,二者间的差异原因有待进一步关注。

新开工负增长,反映供给调整仍在持续,在供大于求格局下是合理取向。4月份房屋新开工同比-14.6%(3月份为-4.2%),负增长幅度较上月扩大,但小于2011年12月份的降幅(-18.3%)。目前商品房仍处于供大于求的格局,开发商调整未来供给是合理取向。1-4月份合并看,新开工同比-4.2%。

房地产开发投资数据同比下滑较多,1-3月份该数据高于市场和我们的预期值,4月份数据反而符合预期。4月份房地产开发投资同比9.2%(3月份为19.6%)。预计未来一段时间将在低位徘徊。

维持领先大市-A评级。参考安信宏观组观点,政策应引导市场利率下行,但商业银行可能存在一定惜贷行为。如果利率如期下行,商品房销售改善的趋势可能持续。开发商调整未来供给,对行业和板块偏利好。大公司在融资方面优势更强,更值得关注。

风险提示:宏观经济政策放松低于预期,利率未能如期下降。