2013年房地产行业第47周周报:成交回落,估值继续探底

行业一周表现与估值

本周,申万房地产板块上涨0.47%,同期沪深300指数上涨2.01%,上证综指上涨2.83%。板块13年动态市盈率8.9倍,14年动态市盈率7.7倍。龙头公司13年PE 7倍,14年PE 5.5倍。

行业判断

本周,国务院常务会议决定整合不动产登记职责:1)将分散在多个部门的不动产登记职责整合由一个部门承担;2)实现信息依法依规共享;3)建立公开查询系统。我们认为,此次理清职责有利于不动产信息系统建设,为房产税开征做好技术准备,是推进市场化调控的手段之一。对于大家最关心的房产税,仍将通过逐步增加试点、先增量后存量的步骤推进。房产税有利于地方政府增收、抑制不合理需求、调节市场供需,但对抑制房价、替代土地财政不会有明显作用。 周末央视报道开发商应交未交土增税3.8万亿。我们认为,金额存在夸大,土增税跟随项目结算进度进行全额计提,按照税务清算条件要求进行清算,如果后续有收紧清算的情况,会对开发商现金流形成一定压力,但对利润表基本无影响。

房产税扩围、税收收缴从紧预期短期将继续抑制板块走势,等待原有行政政策出清后行业迎来全新市场调控的环境,板块有望迎来估值修复行情。推荐公司:招商地产、金地集团、荣盛发展、阳光城、华夏幸福。

本周(2013.11.16-2013.11.22)成交

45个城市本周成交528万平方米,环比下跌5.4%,同比下跌12.3%。累计成交方面,一线同比上升21.5%,二线上升16.9%,三线同比上升8.2%。

公司和行业要闻

1、央视报道房地产开发企业应交而未交的土地增值税总额超过3.8万亿元,知名房企榜上有名。

2、李克强总理主持召开国务院常务会议决定整合不动产登记职责。 风险提示:年底预售证持续收紧、房产税推出力度和广度超出预期。