金地集团:进入新一轮快速发展阶段

业绩超预期:2009 年公司实现营业收入120.98 亿元,同比增长23.93%,其中房地产结算收入为116.63 亿元,同比增长23.64%;实现权益净利润17.76 亿元,摊薄每股收益0.72 元,同比增长111.24%,业绩好于预期,其原因在于公司结算房地产收入的增加,少数股东权益比例大幅减少,资产减值损失冲回,以及三项费用率的下降等原因。

销售增速与行业同步:2009年,公司实现销售面积196.69万平方米,销售金额210.83亿元(见表2数据),分别比上年增长77.58%和84.89%,销售与行业基本同步,在2009年,公司抓住了房地产市场迅速回暖行情,坚持快速开发和快速销售回款的经营策略加大推盘量,因而取得了销售业绩的大丰收。

土地资源丰富,支撑新一轮快速发展:拿地方面,2009年,公司共获取18个项目、523万平方米的土地储备;截止年报公告时,公司土地储备达到1,548万平方米,其中公司权益土地储备1,358万平方米,公司项目储备丰富。而公司2009年结算面积仅为116.35万平方米,因此充足的房地产项目将在未来推动公司进入新一轮的快速增长。

大幅增加开竣工面积:金地集团2010年度经营计划中,计划新开工面积388.85万平方米,同比增加174.67%;计划竣工面积190.8万平方米,同比增加91.03%,公司开竣工面积的大幅度增加,有利于未来2年公司业绩快速提升。

业绩预测及投资建议:公司年末具有预售账款为123.6亿元,占2010年预测营业收入的近70%;预计2010年营业收入约为178.79亿元,净利润26.75亿元,归属母公司净利润为23.25亿元, 2010年的基本每股收益业绩在0.94元附近,上调公司至“增持”评级。