房地产行业:政策环境逐步乐观,成交回暖有望延续

政策环境逐步乐观,成交回暖有望延续存准率下调,政策支持刚需购房的意向明确,首套房贷款利率优惠,大大降低了购房者的支付压力,另一方面,部分城市加大了公积金贷款额度,降低贷款首付比例,各种措施促进了房地产市场的进一步回暖。

国家统计局发布今年前4月房地产行业数据,整体来看,行业仍处于下行趋势。房地产开发投资、房屋施工面积、购置土地面积增速继续下降,房地产销售面积同比下降13.4%,商品房销售额同比下降11.8%,房地产开发景气指数为95.62,比上月回落1.3点。

房地产行业投资增速的明显下滑,进一步加大了经济下行的压力,地方政府土地收入减小、房地产相关税收减小,投资下滑带动GDP增速的下滑,这也是地方政府频频试探放松房地产调控的原因。

近期市场成交回暖,房价涨幅缩小房地产市场成交回暖,房价涨幅缩小,预计5、6月份市场成交仍将维持在较好水平。

相对估值优势缩小,维持行业中性评级从房地产板块市场表现来看,4月至今房地产指数上涨8.38%,同期沪深300指数上涨4.94%,房地产板块跑赢大盘3.44个百分点。目前房地行业PE为16.5倍左右,处于历史较低水平。从房地产行业相对沪深300的市盈率和市净率溢价水平来看,均处于近两年的较高位置,行业当前估值优势并不明显。

国内仍面临较大的经济下滑压力,房地产投资增速加速下滑,虽然货币政策和房地产调控政策趋向于放松,但一方面房地产企业投资及新开工意愿不足,拿地较为谨慎,另一方面房企存货量大,房企以价换量去库存仍是今后一段时间的主要任务,在房价预期平稳的背景下,期待刚需加速入市带来房地产市场的再度火热并不现实,房地产市场销售也将趋于平稳。结合房地产处于历史低位的估值水平,考虑近期房地产板块相对沪深300的估值溢价水平处于相对高位,我们维持房地产行业的中性投资评级。

投资者可继续关注业绩较为稳定的一二线地产股,如保利地产、招商地产、中南建设、首开股份。