房地产行业中国房地产每周趋势:销量持平,库存微升,华南地区表现领先

交易量环比基本持平但同比下降20%,较9月份均值(基于中值计算)高5%。华南地区表现领先,环比上升22%但较9月份均值低4%,惠州(环比+52%)和福州(环比+31%)领先。库存环比小幅上升,库存月数为12.1个月(9月份平均为11.3个月),厦门、南京和东莞库存环比上升(+22%/+13%/+3%)。土地出让面积环比下降22%/金额环比上升30%。排名前十的城市土地成交均值为人民币58.1亿元(上周为43.9亿元),其中南京(140.9亿元)和北京(70.6亿元)位列一二。五个主要城市的中原经理指数(CMI)均值环比上升0.8个百分点。中原报价指数(CAI)环比下降2.2个百分点,表明二手房价格上涨预期进一步走弱。

主要新闻/事件。

发改委和住建部从10月30日起至11月30日开展商品房销售价格行为联合检查,重点是防范房地产开发商和中介机构的投机和价格操纵行为。

在我们覆盖的海外/内地上市开发商中,万科H 和万科A 过去一周股价表现最为强劲。我们覆盖的海外上市开发商当前股价较2017年底预期净资产价值平均折让28%,对应1.7倍的2017年预期市净率,而2010年下半年-2011年上半年放缓阶段的均值为34%和1.7倍。

我们覆盖的内地上市开发商当前股价较净资产价值平均折让32%,对应1.9倍的2017年预期市净率,而2010年下半年-2011年上半年放缓阶段的均值为53%和2.2倍。首选股(强力买入):中国海外、世茂房地产、富力地产、华夏幸福,12个月目标价格分别为35.2港元、22.5港元、24.0港元、人民币52.6元。