保利地产2009年年报点评:09年优异的销售成绩锁定10年业绩

净利同比上涨近6 成,业绩超预期。

2 月3 日晚,公司公布09 年报,实现营业收入229.87 亿元,同比增长48.11%;实现利润总额53.79 亿元,同比增长33.70%;实现归属上市公司股东的净利润35.19 亿元,同比增长57.19%。公司每10 股派发现金红利1.00 元,并以资本公积金每10 股转增3 股。

积极拿地,可持续发展基础夯实。

报告期内,公司新增项目38 个,新进南京、大连和阳江三个城市,新增土地储备权益容积率面积1338 万平方米,年末公司总土地储备达到2238 万平方米,较年初增长了43.69%。如此,在扩大经营规模提高抗风险能力的同时,也进一步夯实了公司可持续发展的基础。

负债结构优化,财务安全边际提高。

公司短期债务(短期借款+一年内到期的非流动负债)为39.98 亿元,仅占负债总额的14.02%,较年初下降了5.06 个百分点;与此同时,扣除预收账款298.3亿元,公司实际资产负债率为36.78%,财务安全边际相对较高。

09 年优异的销售成绩锁定10 年业绩。

09 年公司实现签约面积和签约金额分别为526.69 万平方米和433.82 亿元,同比分别增长了131.08%和141.38%,由此带来了298.3 亿元预收账款(期末余额),同比增长了204.42%,是09 年营业收入的1.3 倍,10 年业绩基本锁定。

维持“买入”的投资评级。

预计公司2010-2012 年每股收益分别为1.46 元、1.93 元和2.52 元,对应的市盈率分别为13.7 倍、10.3 倍和7.9 倍。鉴于公司良好的发展前景和行业龙头地位,我们维持“买入”的投资评级。