房地产行业12月份月报:货币政策开始转向,行业下行趋势不变

货币政策转向,限购政策继续维持

中国人民银行决定,从2011年12月5日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。自2010年初起,中国央行已连续12次上调存款准备金率,并加息5次。本次全面下调金融机构存准率,为三年来的首次下调,意味着中国紧缩的货币政策正式转向。

货币政策的转向表明房地产调控体系已开始松动,由于当前房地产板块估值水平处于历史低位,短期房地产板块面临反弹机会。但应该看到,政策的调整虽可能改变市场的预期,但开发商的资金压力以及限购限贷政策下购买力萎缩的现状短期难以改变,房地产市场的下行趋势将延续,下调存准率对房地产市场的实质影响有限。从中央近期的表态来看,房地产调控政策仍将不放松,房地产投资增速的下滑也才刚刚开始,行业反转的机会远未来临。

近日,住建部要求限购政策到期的城市对政策进行延续,从近期中央各部门的表态来看,短期内政策不会放松。从政策的延续性及效果来看,当前房价停涨,调控效果刚开始显现,政策的放松必将导致以前的成果前功尽弃。

市场成交量低迷,房价拐点来临

11月房地产市场总体成交水平仍处于低位,房价环比持平,部分城市降价楼盘增多,房价拐点逐步来临,房价实质调整前成交量难以回升。

维持行业中性评级,关注政策与市场成交量的变化

从房地产板块市场表现来看,11月房地产指数下跌8.39%,同期上证综合指数下跌5.46%,房地产板块跑输大盘。

近期货币政策的变化给予了地产板块一定的想象空间,有利于提升行业的估值水平。但从行业基本面情况来看,投资、销售均处于下行趋势,市场预期悲观,短期内并无好转迹象。在房价实质调整前,市场成交量难以有效提升。而在市场回暖之前,土地市场、房地产投资等指标难有起色。我们继续维持房地产行业的中性评级,建议关注政策的变化和市场成交量情况。

个股推荐方面,仍然建议关注土地储备丰富、业绩稳定一线地产股,例如保利地产、招商地产、首开股份、中南建设。