1-7月房地产投资数据点评:7月新开工同比大幅上升,投资趋势向好

事项:统计局公布2013年1-7月全国房地产市场运行情况:1-7月房地产投资4.43万亿元,同比名义增长20.5%。新开工面积11.26亿m2,同比增长8.4%。全国商品房销售面积6.11亿m2,同比上升25.8%,销售金额3.95万亿元,同比上升37.8%。

平安点评:

投资趋势向好,7月新开工同比大幅上升。1-7月,全国商品房投资4.43万亿元,同比上升20.5%,增速较1-6月提升0.2个百分点。7月单月投资额0.75万亿元,同比上升21.3%,增速较6月单月上升1.9个百分点。分区域看西部地区投资较东部及中部更为旺盛,拉动全国投资同比持续上升。政策的平稳和销售的良好表现使开发商加大了土地获取及新开工的力度,显示开发商对未来市场保持乐观预期。7月单月新开工面积同比上升45.2%,较6月增速提高31个百分点。

进入销售淡季,7月销售面积环比下滑21%。7月单月全国商品房销售面积为0.97亿m2,由于行业进入销售淡季,销售面积环比6月下降21%。同比依然保持小幅度上升,7月单月销售面积同比上升12%,较上月略上升1个百分点,全国成交情况依然好于我们监测的25个重点城市,反映出三四线城市成交受调控影响较小。

1-7月全国商品房累计销售面积同比上升25.8%(住宅上升27.1%),增速较1-6月下降2.9个百分点,主要系去年下半年成交基数依然抬升所致,因此未来销售面积同比增速预计依然将呈下降趋势。

全国性房价上涨压力不大,结构性问题仍在。7月单月,全国商品房销售均价为6364元/m2,环比上升4%,同比涨幅则保持在2%的低水平。1-7月全国累计销售均价上升9.5%,已回落至10%的幅度以内,全国性房价上涨压力并不大,但一二线核心城市仍接近房价控制目标上限,房价上涨的结构性问题仍在。

贷款增长推动累计资金来源保持平稳,再融资放开或再次助力。1-7房地产开发企业资金到位6.68万亿元,同比增长31.5%,增速较1-6月略回落0.6个百分点。

回落的原因主要是由于7月行业销售进入淡季,以定金预收款为主的其他资金来源1-7同比增长44.7%,较上月末下降5.6个百分点。1-7月国内贷款累计同比增速为31.1%,继续维持良好水平。若房地产企业再融资全面放开,则将对开发商现金流情况再次形成利好,降低开发商融资成本。

投资建议:从目前的推盘量和上门量等先行指标判断,8月重点城市的成交量环比7月将有所改善,但同比仍将是负值,不足以提供板块投资基本面上涨的理由。因此展望8月,政策面的风吹草动仍将是牵动板块投资神经的主要因素。再融资层面,8月仍将陆续有前期停牌公司公布方案,提供持续刺激,但边际效用在减小,在证监会表态之前,市场将处于试探阶段,板块震荡上行的概率较大。在目前板块估值较低,中报业绩有支撑,而政策面提供正向博弈催化的情况下,我们建议投资者可以参与板块投资,8月获得相对和绝对收益的概率都较大。

风险提示:价格快速上升带来调控有所加强的风险。