房地产行业10月报:政策刺激带来基本面好转,看好板块年底前表现

投资要点:

9月份楼市销售环比大幅回升。1-9月全国商品房销售面积同比下降8.6%,降幅继续扩大。整体看,前三季度楼市销售持续低迷,累计同比降幅扩大。但相信接下来四季度楼市销售在新政策刺激下,同时房企推盘量增加、信贷环境改善等带动,表现将会有较明显的好转。纵观14年全年,预期楼市整体销售量仍将出现同比负增长。

房价继续走弱。9月百城住宅均价环比下跌0.92%,较8月份跌幅扩大0.33个百分点。近8成城市房价环比出现下跌,可见房价走势持续探底。预判四季度房价走势将继续偏弱。

开发投资增速回落明显。截至9月全国房地产开发投资完成额累计同比增速回落至12.5%。相比年初19%附近下降超6个百分点。房地产整体开发投资较上年大幅回落,对经济增长带来负面影响,因此当前政策上持续的放松调控,甚至出台刺激救市政策符合预期。

开发商拿地意愿继续较低 土地成交回落明显。前9个月全国土地购置面积累计24014万平,同比降4.6%,降幅扩大。土地成交价款累计6780亿,增长11.5%,增幅也较8月回落1.3个百分点。开发商拿地意愿继续较低,同时与上年同期较高基数相比,导致9月土地成交录得较大降幅。相信有待销售去化有一定程度改善,开发商补充土储意愿才会增强。

行业研判与投资建议。当前行业的基本面已经开始对放宽的政策有所反应,9月份及10月份销售已经出现一定幅度的回升。而四季度在房企抓紧时间窗积极推销,同时政策上的持续友好,相信销售情况将实现进一步改善,行业整体景气度能迎来回升。加上沪港通开通在即,低估值蓝筹地产股受关注程度将得到提升。这都将推动板块行情继续走强。

继续看好地产股未来两个月的表现,维持板块“谨慎推荐”投资评级。建议关注龙头房企,万科A、金地集团、保利地产、招商地产;以及估值较低,具备较好发展潜力,或者受益于国企改革、体育、区域发展等概念的企业,如世联行、格力地产、华夏幸福、深振业A、中体产业、中华企业、荣盛发展、平潭发展等个股。

风险提示。房地产销售持续下滑超出预期;资金面改善情况低于预期

重点公司盈利预测及投资评级(2014/10/22)