房地产行业周报:销售量整体下滑

投资要点:

重点城市成交量整体下滑42%。我们跟踪的14个重点城市成交量全部下滑,主要系清明假期所致,其中,降幅超过50%的有3个,超过40%的有3个,超过30%有5个。重点城市整体成交105万平米,下滑42%。

环渤海地区降幅较大,北京和青岛分别下降47%、51%,天津稍好,下降21%。

长三角地区降幅相对较小,上海和苏州分别下降39%、42%,杭州下降32%、宁波21%,南京下降3%,为所有跟踪城市中最低。

华南地区,厦门下降50%,福州37%,深圳和广州均下降32%。

西南地区,重庆下降59%,成都下降43%。

重点城市成交均价相对稳定。14个城市中成交均价下降的有5个,幅度最大的为杭州,下降10%,9个城市均价上涨,幅度最大的重庆,上涨11%,整体上价格相对稳定,综合均价小幅提升5%。

行业去化周期延长。行业库存继续呈现小幅提升,上周末12个城市库存总量为6412万平米(天津、成都无数据),环比增加0.7%。销量下滑引致了去化周期延长,本周去化时间为18.9个月,环比增加8个月。

重点城市中,去化周期低于10个月的有上海和广州,分别为8和9个月,苏州、南京、深圳、福州、重庆的去化周期在10-20个月间,而北京、青岛、杭州、宁波、厦门的去化周期超过20个月。预计四月份成交量将恢复三月份水平,并呈现小幅度提升,去化周期将呈现下滑。

投资建议。从近期中央的一系列动作看,二季度地方限购松动的可能性不大,后期政策压力至少将维持目前水平,而当前市场仍处政策观望阶段,按以往经验,至少需延续至下半年,另一方面,国内通胀压力导致的货币紧缩气氛短期内难以消除,行业真正的投资机会仍未到来,继续维持对行业“中性”评级。

我们认为,目前的成交量已基本见底,二季度市场推盘加大,成交量一定幅度的回升将催生板块阶段性上涨机会,推荐行业龙头万科A、保利地产,以及二线龙头荣盛发展,同时建议关注商业地产个股。