湘财证券-中房信:《2011版国八条政策解读及后市预判》电话会议纪要

2011年1月27日下午15时,我们联合中国房产信息集团(NADQ:CRIC)召开关于最新的国八条政策解读的电话会议。电话会议邀请中国房产信息集团研究中心陈啸天先生作主题发言。湘财证券研究员也对目前的判断陈诉了基本观点。

湘财证券的基本观点:2011年1月6日我们就房地产行业的政策风险发布了报告,提示了短期风险。湘财的基本逻辑是(1)1月的第一周市场成交量变多,而市场存量增长缓慢,价上涨压力较大;(2)全年的房地产数据出炉,预示两次调控受阻;(3)公司发生莫名其妙的异动,市场感觉告诉我们政策面要有大变化。期间又发布报告提示风险。至1月19日,我们发布了一篇报告,题目叫《我们回到三个季度前?》,说明当前形势和2010年4月15日的情况基本一致:供应量跟不上、需求开始冲击市场、房地产数据公布前后、舆论对调控失去信心、国务院召开会议等。1月19日报告中的观点:19日在我的报告里的观点:目前反复重申房地产调控问题,不代表未来也只是反复口头提示而不采取实际行动。不提新的调控框架不代表没有足够的政策储备。我们看好全年的房地产走势,但前提是供给量回升至正常水平;同时也敬畏每一次政策的出台。

2011版国八条调控的观点(1)政策超预期,预期房产税却出台全面调控政策。(2)限贷收紧的政策弹性不大。限购政策重击改善需求,并可能逼出资金从一二线城市市场至三四线城市市场。(3)政策框架的基础上还需有一些细则来补充。有可能是为包括但不限于房产税政策等政策鸣锣开道。股价会有政策时间真空窗口,但暂时不会有趋势性机会。(4)政策有利于逼出供应量,增加了供应量在2011年下半年开始恢复至正常水平的概率,从这个角度上看国八条政策,在中期具有正面作用。在房地产类板块股价方面,股价大幅度下跌击穿10倍PE并长时间在10倍PE以下运行的可能性不大(但不要过高估计2011年地产上市公司业绩)。而且我们看好下半年可能出现的供应量恢复所带来的趋势性行情,所以依然维持行业增持评级。