房地产行业1月报:1季度顺势而为把握交易性机会

2009 年房地产行业销售火热但投资谨慎。

面对 09 年商品房销售面积同比上升42.1%的火热局面,房地产开发投资相对谨慎,全年投资总额为36232 亿元,同比增长了16.1%,增幅低于历史平均水平(22.8%)6.7 个百分点,更是低于2007 年(30.2%)14.1 个百分点,显示房地产公司吸取了2007 年到2008 年行业拐点的“教训”,没有盲目的扩张和亢奋,为2010 年可能的资金“紧缩年”积存了部分“银弹”。

行业景气度回升与行业政策调控并存。

国房景气指数连续9 各月环比上升,其中12 月为103.66,环比11 月上升了0.88个点,显示行业景气度的持续回升。与此同时,房地产行业调控亦从12 月开始,从“二手房营业税减免2 年恢复到5 年”到“国11 条”,给行业发展增添了不确定性,A 股房地产板块走势相对疲弱。

1 季度关注板块走势的4 大催化剂。

对于未来3 个月房地产板块走势而言,其催化剂有:(1)年报行情,关注业绩增长超预期的公司;(2)区域经济发展规划的进一步出台,参与区域板块的交易性机会;(3)2010 年第1 季度可能的超预期的信贷投放,对于通胀的超预期,进而带来的资产价格上升的概念。(4)随着3 月份传统销售季节的到来,房地产市场成交回暖值得期待。

维持行业“买入”的投资评级。

我们认为,在宏观经济持续复苏阶段中,房地产行业重要支柱性的地位仍将存在,阶段性的政策调控风险将不会逆转行业向好发展的趋势。鉴于行业2010 年明确的业绩增长趋势、商品房有效供给不足短期内难以逆转以及不断强化的通胀预期及其实现,我们继续维持行业“买入”的投资评级。

重点个股推荐。

我们看好“全国性龙头+区域性龙头”的策略,其中全国性龙头为万科A(000002)、招商地产(000024)和保利地产(600048),区域性龙头为宁波富达(600724)、滨江集团(002244)和新湖中宝(600208)。