房地产行业2014年投资策略:继续估值修复行情,三方面概念股可关注

投资要点:

调控政策或走向分化:过去5年行政调控对房价控制效果并不明显,房地产调控或回归市场化。房价上涨压力较大地区继续严格调控,而房价涨幅不大成交冷清的地区或适度放松调控。

2014年房地产市场销售保持稳定:2010年以来全国房地产销售面积增速保持在9%左右。2014年房地产政策保持稳定,自住需求和改善性需求将平稳释放,行业销售面积增速保持在8左右。

2014年房地产投资保持稳定:过去3年房地产企业拿地并未收缩,在行业销售保持稳定情况下,行业新开工和投资将保持平稳增长,预计新开工同比增长8%,房地产投资增速18%。

地产板块估值处于历史低点:目前地产板块2013年PE约为9倍,2014年约为7倍,行业龙头估值分别为6倍和5倍,处于近10年来最低水平。同其他行业比较,地产板块PE估值仅高于银行和建筑。

高房价引发的调控担忧抵消了板块估值优势:2003年以来,全国房价普遍呈上涨之势,2013年1月全国70个大中城市房价同比仅温州下跌,高房价引发的调控担忧,以及2013年房价涨幅过大引发的问责担忧抵消了行业估值优势。

主流公司2014年业绩基本锁定:2013年底,12家A股主流公司2014年业绩增长已锁定8家,另外四家也锁定60%以上,行业2014年业绩将继续保持20%左右增长。

行业评级:我们认为地产板块2014年走势将强于大盘,维持行业“看好”评级。投资策略:标配行业龙头:万科A、保利地产、荣盛发展;关注三方面概念股:城镇化概念股:合肥城建、廊坊发展;国企改革概念股:金丰投资、中华企业;区域规划及自贸区概念股:天津松江、招商地产、广汇股份。

投资风险:房地产市场资金紧张风险;销售下滑风险;A股市场风险。