交通运输行业:油价大幅回落,阶段利好航空

油价创去年10月以来新低,国内改革持续深化。国务院印发《关于支持自由贸易试验区深化改革创新若干措施的通知》,金融业对外开放措施有望在自贸区优先落地。国税总局发布《关于实施进一步支持和服务民营经济发展若干措施的通知》,针对民营经济发展过程中遇到的税收“堵点”“难点”问题,提出“认真落实和完善政策,促进民营企业减税降负”等5个方面共26条具体措施。本周ICE布油收于59.09美元/桶,周跌幅超过10%,创去年10月以来收盘新低。

航司短期受益油价大幅下滑,东航吉祥关系再紧密。2018年前三季度布伦特原油均价为72.42美元/桶,同比上涨达39.40%,受此影响,国航/南航/东航/春秋/吉祥前三季度航油成本分别同比增加34.87%/33.38%/31.64%/39.18%/34.24%。假设目前至年底油价维持在60美元/桶,测算Q4布油均价为69.2美元/桶,同比上涨12.5%,远低于前三季度同比涨幅,航司Q4航油成本压力将大幅下降。继吉祥航空发布非公开发行股票预案将向东航产投定向增发计划募资约31.54亿元后,均瑶拟向东航再转让7%吉祥航空股权,总对价17.13亿元,东航产投将直接持有吉祥航空股权的15%,双方关系更加紧密。

京沪高铁拟明年A股上市,港口电厂煤炭库存承压,10月铁路运输情况良好。京沪高铁拟明年A股上市,计划募资约300亿元人民币,中信建投证券为牵头主承销商,将进一步推动铁路市场化改革。截至11月23日,环渤海四大港区主要港口合计煤炭库存为2295万吨,环比增加27万吨;六大发电集团沿海电厂煤炭库存1763.4万吨,环比增加39.44万吨,库存可用天数为32.81天,同比增加11天。10月铁路运营情况良好,铁路运输发送旅客30467万人/+10.3%;货运发送量35460万吨/+10.1%;铁路固定资产投资累计完成6331.29亿元/+1.2%。

长期推介组合:大秦铁路(601006)、广深铁路(601333)、南方航空(600029)、中国国航(601111)、东方航空(600115)、顺丰控股(002352)、铁龙物流(600125)、申通快递(002468)、上海机场(600009)、传化智联(002010)、怡亚通(002183)、跨境通(002640)。

风险提示:贸易战持续升级,原油价格大幅上涨,汇率波动加剧。