开源证券新能源汽车行业周报

本期新能源汽车板块表现弱于大市。本期上证综指下跌3.72%,新能源汽车行业下跌5.18%,弱于大市。本期板块内个股涨少跌多。其中比亚迪、盐湖股份涨幅居前,赫美集团、*ST江泉本期跌幅较多。

行业及公司动态特斯拉Model3中国售价公布在售车型价格最高降38.79万;山东低速电动车10月生产7.6万辆,同比降低6.9%;宝马获得中国网约车牌照;东风公司成小康股份第二大股东;一汽与阿里AliOS达成合作,共同推动车路协同等技术落地;大众宣布2020年将在华交付40万辆新能源汽车。

产品价格小幅下滑。本周正极材料市场价格小幅下滑,三元材料市场市场价格小幅下滑,现三元材料523市场报价18万元/吨,较上周价格下调0.2万元/吨,部分企业交易价格在17-18万元/吨,目前三元材料市场需求旺盛,下游电池大厂需求强劲,但市场价格仍受原料影响,出现下滑趋势。

投资建议:

2018年是新能源汽车由政策扶植向市场化方向迈进的转型之年,在政策稳定后新能源汽车行业发展动力强劲,今年以来销售表现继续火爆,增长较大。长远来看,国家支持新能源汽车行业持续健康发展的战略长期不变,传统燃油汽车逐渐被取代是大势所趋,这将长期利好新能源汽车行业。四季度进入新能源汽车销售旺季,期待四季度新能源汽车销售业绩,预计全年120万辆可期。

随着传统燃油车的扩张受阻,加上双积分政策压力,预计未来会有更多传统车企加入新能源汽车领域,新能源整车行业的竞争也将更为激烈,这也是行业的必由之路。从2018年上半年来看,各大车企双积分比例相较去年同期有较为大幅度的提升。我们认为在此背景下,新能源汽车产业链龙头型企业将凸显竞争潜力。我们认为在行业竞争激烈化的背景下,产业投资机会主要集中在产业链龙头型企业:(1)资源优势突出的锂电上游材料企业;(2)拥有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供应链的标的;(3)具有规模竞争优势的龙头型整车企业。长期关注投资标的:杉杉股份、当升科技、比亚迪。

风险提示:政策落实不达预期;新能源汽车政策收紧;新能源汽车补贴退坡带来的负面影响。