首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

人福医药:归核化聚焦,雄鹰待展翅

来源:国联证券 作者:周静 2018-11-16 00:00:00
关注证券之星官方微博:

宜昌人福是国内中枢神经系统龙头企业。

随着老龄化和癌症患者的增多,麻醉镇痛药物市场规模有望稳定增长,芬太尼类产品作为主流药物,有望分享整体市场的扩容,其中芬太尼销售规模维持稳定,舒芬太尼和瑞芬太尼则维持15%左右增速。凭借芬太尼类产品绝对龙头的竞争优势,再加上ICU、腔镜、疼痛肿瘤等领域的拓展以及其他麻醉镇痛产品的有效补充,还有新产品的不断补充,考虑到人福医药“归核化”战略,子公司宜昌人福的营业收入和净利润增速有望提高。

其他核心子公司业绩有望持续稳定增长。

葛店人福和新疆维药以及武汉人福这些工业子公司,在生育调节药和维药等细分领域凭借已有主打产品固有优势收入有望稳定增长。近年来通过调节产品结构,加强营销体系建设,盈利能力进一步稳定,考虑到细分领域的市场空间和目前子公司的收入规模,长期可持续发展得到有利保障。

国际化业务稳步推进,有望步入收获期。

经过这么多年的构建,再加上收购了美国成熟制药企业EpicPharma,公司目前已经有了持续的产品研发获批能力、符合标准的生产基地和美国市场的运营团队,国际业务有望稳步推进,成为新的利润贡献点。另外乐福思集团对公司原有的安全套业务在品牌和销售规模上都将有较大提升,增强细分领域的竞争实力,短期内由于整合业绩有所影响,不过长期来看将成为发展稳定的核心业务之一。

维持“推荐”评级。

暂不考虑商誉减值,我们预计公司总体2018-2020年EPS分别为0.62元、0.76元和0.87元,而只考虑核心业务,则EPS为0.65元、0.75元和0.85元。给予核心业务25倍估值,目标价为16.25元,维持“推荐”评级。

风险提示内容

产品进一步降价压力;市场推广不达预期;归核化战略不达预期等。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示人福医药盈利能力较差,未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-