策略周报:市场维持区间震荡的概率较大

上周上证综指与创业板指数分别下跌2.9%和1.89%。从行业上看,综合、通信、纺织服装涨幅居前,周涨幅分别为4.56%、1.35%和1.26%;而银行、非银金融、食品饮料等行业表现不佳,周跌幅分别为4.53%、4.14%和3.94%。从主题上看,创投、新三板、ST概念分别上涨25.78%、20.53%和5.65%;而次新股、一线龙头、证金概念分别下跌8.3%、3.3%和3.25%。

政策以及相应配套举措依然保持了较高的出台频度。从科创板、注册制到银监会对民营企业贷款的支持举措,再到11月9日三部委《关于支持上市公司回购股份的意见》的发布以及证监会对再融资的松绑,政策依然保持了较高的出台频度。然而,政策出台的背后却是市场相对疲弱,即便是受政策推动的创投概念,领涨的依然大多是低价、小市值个股,当然这也并未背离10月19日以来市场热炒的低价超跌股主线,但也反映出当前市场流动性的缺失和市场共识的紊乱。

我们依然认为市场在未来1-2月维持区间震荡的可能性较大。虽然自10月19日以来政策频频出台,然而市场的表现却不尽如人意。一方面,机构重仓、蓝筹股的市场共识已被打破,这就意味着很难依靠单一风格的权重股将市场推升至10月下跌之前的位置;另一方面,当前距离2019年仅有1个半月左右的时间,这么短的时间再叠加机构年底结算、流动性紧张等因素,市场很难有较好的表现。因此,我们认为权重股、蓝筹股在未来1-2月很可能维持区间震荡格局,而低价超跌、有重组预期的个股可能会相对比较活跃,指数层面区间震荡的概率较大。

风险提示:宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。