化工行业周报:原油价格下跌,化工品弱稳

本期上证综指下跌2.90%,化工行业下跌2.29%,强于大市。子行业涨少跌多,其中石油贸易、维纶等子行业涨幅居前,其它塑料、聚氨酯等跌幅较大。

甲醇市场悲观情绪笼罩,国内方面,由于上周大跌,西北周初补跌,然期货周一推涨后连续3 个交易日连跌,且跌破2850 关口,华东破3000 元/ 吨。

各地区醋酸价格持续下探,延续上周走势,醋酸价格大幅度走跌,截止目前,各地区下滑幅度200-400 元/吨。

本周国内尿素市场窄幅下行,主产区报价跌幅在20-30 元/吨。一铵市场调涨,二铵观望,钾肥市场挺价上行。

草甘膦市场清淡,略显“滞涨”。95%原粉供应商主流报价2.9-3 万元/吨, 市场成交至2.8-2.85 万元/吨

国内纯MDI 市场弱势整理。场内货源较为充裕,供方出货压力仍较大, 市场淡季,下游需求逐渐转淡,聚合MDI 窄幅整理。

本周国内粘胶短纤市场延续弱势运行,主流成交重心继续下探。氨纶市场弱势运行,氨纶成本端支撑稍显不足。原料PTA 市场行情下跌。涤纶市场大幅下跌。双原料纷纷进入下行之路,市场交投氛围低迷,工厂库存明显升高。

投资建议:

近期我们建议关注优质成长标的、及具备产业一体化的龙头型标的。本期具体可重点关注:(1)油价高位推动的炼化产业链及煤化工企业。(2) 近期价格处于高位的相关化工品对应的企业,如氮肥、醋酸、农药等。(3) 拥有核心高精技术的成长型企业,关注产业前景广阔、技术门槛高的新材料子行业。(4)环保高压、供给侧收缩、上游回暖的农化子行业。

从财务数据来看,除大炼化等板块,化工行业投资整体增速仍处于下行空间,新增产能供给有限,加上2018 年开始环保费改为环保税、排污许可证等政策落实将大大加强政府对环保的执法刚度,国内环保高压常态化, 供给侧有望持续收缩。在环保趋严的背景下,将加速落后的中小产能退出, 部分子行业“劣币驱逐良币”现象得到改善,随着行业集中度的提升,龙头型企业市场份额不断扩大,行业产能结构得到较大调整。我们长期看好具备规模优势的龙头型企业。

重点公司推荐关注:华鲁恒升(主要产品价格高位、成本优势)、扬农化工(环保高压、麦草畏放量)、飞凯材料(混晶、紫外固化业务稳健发展, 转型综合材料平台)。

风险提示:油价大幅下跌;环保力度低于预期;国际贸易环境恶化 。