电子行业2013年上半年投资策略:景气低谷徘徊,静待反弹信号

行业景气低谷徘徊,2013年一季度末有望回升。我们认为中长期技术创新动力并未减弱,电子行业仍具备内在增长动力。虽然上下游均面临库存调整压力,但产能释放逐步减少,资本支出放缓。我们预计2013年产能过剩问题依然存在,但市场供求结构不会进一步恶化,受制于宏观经济的低迷,行业整体将维持低增速,2013 年一季度末下游或开始回补库存,是最可能迎来景气回升的时间点。从产品结构来看,在“移动智能终端+云+数据库”的变革浪潮下,新产品、新技术将不断涌现,个人云盛兴将加速终端融合趋势。

移动智能终端引导电子元器件需求变化趋势。移动智能终端继续强势渗透,中低端机型推动智能手机渗透率快速提升,平板电脑未来有望超越笔记本。移动智终端呈现出智能化、云端化、轻薄化和高速化趋势,引导着电子元器件需求变化趋势。我们看好智能终端产业链,其中,中大尺寸触摸屏或现短期供给缺口。

LED国产化之路,封装先行。LED上游芯片是典型的资本、研发密集型产业,劳动力占比小;下游应用更注重渠道和品牌;中游封装则是典型的轻资产、劳动密集型产业,更适合产业转移。国内中下游环节已具备较大产业规模,且封装技术壁垒较低,国内企业已具备产业转移条件。封装环节将率先实现国产化,有望承接国际照明代工需求。

投资建议:我们认为库存调整将持续到一季度末,行业景气回升有望成为板块上行的催化剂,看好智能终端产业链和LED中下游环节,重点关注个股:无线充电【硕贝德】、触摸屏【长信科技】、连接器【立讯精密】、金属结构件【宜安科技】、电感【顺络电子】、LED【瑞丰光电】。