1、民营企业融资新政发布以来,整体民营与地方国有企业产业债利差并未收窄,反而有所走阔。
2、从不同评级情况来看,民营企业融资新政发布以来,民营与地方国企产业债的AAA和AA+级相对利差并未收窄,反而走阔,但AA级相对利差却有所收窄。这反映资质较弱的民营企业表现优于同评级地方国有企业,但在资质较强的龙头企业中,则是地方国有企业的表现仍然优于同评级民营企业,特别是剔除房地产债之后,龙头企业中的地方国有企业比民营企业表现更优异。
3、从不同行业来看,行业景气度较差的行业,民营与地方国有企业产业债的相对利差较高,例如石油和天然气开采业(684BP)、农副食品加工业(638BP)、计算机和通信及其他电子设备制造业(620BP);而行业景气度较高的行业,民营与地方国有企业产业债的相对利差较小,例如煤炭开采和洗选业(97BP)、黑色金属冶炼及压延加工业(85BP)、化学原料及化学制品制造业(21BP)。
4、从上述相对利差对比分析情况来看,高收益民营债掘金不能迷信龙头,行业景气度状况或是关键。具体到个债选择上,应该更加重视稳健经营和现金流较充裕的民营企业。
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