威海广泰公司三季报点评:业绩稳定增长,无人机业务持续向好

事件:公司10月29日晚间发布三季报,2018年前三季度实现营业收入15.31亿元,同比增长20.43%;实现归母净利润1.78亿元,同比增长12.11%;扣非后归母净利润1.66亿元,同比增长13.30%;预计2018全年归母净利润增长70%-100%。

业绩稳定增长,在手订单饱满:公司三季度业绩稳定增长,符合市场预期。前三季度预付款项同比增加108.23%,主要是合同订单增加,长线物资备料预付款增加所致。今年以来公司航空产业和消防产业稳定发展,军工业务快速增长,控股子公司天津全华时代航天科技发展有限公司业绩向好,预计本年度不需要计提商誉减值。同时由于去年基数较低,公司18年预计归母净利润同比增长70%-100%。

三大业务齐头并进,增持回购彰显管理层信心:公司当前聚焦航空、消防双主业及军工业务,产品在国内和国际市场具备一定竞争力。2018年7月,公司中标北京首都国际机场股份有限公司E类飞机除冰设备采购项目,金额5300万元,标志着公司产品从技术、质量和客户使用性上已经得到大型国际枢纽机场的充分认可。公司控股股东与董事会分别于今年7月、8月展开增持、回购,彰显了大股东及管理层对公司发展的信心。当前子公司全华时代军用无人机业务发展向好,订单持续增加,未来有望带动公司进一步释放业绩。

投资建议:我们预计18-20年公司EPS分别为0.53、0.69、0.91元,对应当前股价PE为19、14、11倍,给予强烈推荐评级。

风险提示:宏观经济下行,民航业需求下滑,行业竞争加剧,商誉减值风险。