房地产行业:基建补短板政策持续推动,建筑板块估值修复值得期待

事件:

10月31日国务院办公厅印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》,对保持基础设施领域补短板力度提出了多项措施。

点评:

其中主要提出,补短板是深化供给侧结构性改革的重点任务。坚持既不过度依赖投资也不能不要投资、防止大起大落的原则,聚焦关键领域和薄弱环节,保持基础设施领域补短板力度,保持经济平稳健康发展。

聚焦短板方面包括,支持“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设等重大战略,围绕打好精准脱贫、污染防治攻坚战,着力补齐铁路、公路、水运、机场、水利、能源、农业农村、生态环保、公共服务、城乡基础设施、棚户区改造等领域短板,加快推进已纳入规划的重大项目。

金融支持方面,加大对在建项目和补短板重大项目的金融支持力度。对已签订借款合同的必要在建项目,金融机构可在依法合规和切实有效防范风险的前提下继续保障融资,对有一定收益或稳定盈利模式的在建项目优先给予信贷支持。

1-9月全国固定资产投资累计同比增长5.4%,增速较8月末上升0.1pct,增速小幅上升,但仍在较低水平。基建投资增速相比往年要低,我们认为主要还是由于前期去杠杆导致资金缺位,投资需求下降。而三季度以来政府也多次发布政策支持基建补短板,提振基建投资,特别是地方政府专项债加速发行。我们预计,政策强推叠加资金面不断改善,四季度基建投资增速将会探底回升。

建筑板块今年以来跟随大盘出现明显的调整,当前行业估值水平回到历史底部,行业整体PE约为10.5倍,PB估值1.2倍。政策推动及资金面改善,将带来板块业绩的提振及估值的回升。建议关注超跌建筑类央企及国企。