华鲁恒升三季报业绩点评:净利润增近两倍,优质煤化工龙头未来可期

事件 公司发布三季度业绩预告,前三季度归属于母公司所有者的净利润为25.35 亿元, 较上年同期增198.95%;营业收入为108.49 亿元,较上年同期增50.00%;基本每股收益为1.564 元,较上年同期增199.04%。

点评

报告期内公司业绩高速增长,主要受益于公司主营产品相比去年同期销售均价增高,此外公司依靠煤气化平台技术优势成本控制得力,报告期内公司营业收入增速(50%)远高于成本增速(26%)。期内氮肥实现销量134.47 万吨, 收入20.60 亿;此外醋酸及衍生品实现销量47.7 万吨,收入19.29 亿,期内醋酸价格大涨;有机胺实现销量27.19 万吨,收入15.67 亿;己二酸及中间品实现销量15.64 万吨,收入14.82 亿;多元醇实现销量17.98 万吨,收入12.42 亿元。报告期内因成本推动,行业开工率及环保等因素影响,相关产品价格均比去年同期有所增长,尤其是尿素行情创近几年新高,醋酸价格大涨。

期内公司加快工程项目建设,50 万吨/年乙二醇项目后续工作进展顺利,已于近日进入试生产阶段。随着50 万吨新产能的投产,公司后续增长空间大。公司去年投产折合100 万吨氨醇生产能力产能,新煤气化平台达产后公司氨醇生产能力折合达320 万吨,这将有效降低后续产品成本并进一步提高公司盈利能力和综合竞争力,并为50 万吨乙二醇项目的投产奠定基础。

公司作为国内煤化工优秀企业,依托洁净煤气化核心技术,打造可持续发展的技术和产业平台,公司成本控制和管理能力优势突出。未来随着更多新项目的投产,公司核心竞争优势将进一步加强,看好公司未来发展,目前公司估值处于低位,优势明显,维持“买入”评级。

风险提示:产品价格大幅下降;新项目拓展不达预期。