点评A股即将第二步纳入MSCI:长风再至

8月14日凌晨,明晟公司宣布将实施A股纳入MSCI相关指数的第二步,纳入比例和第一步纳入时相同,依然为2.5%。这符合明晟公司此前公布的“两步走”纳入方案,A股累计纳入MSCI的比例将提升至5%。MSCI中国A股国际通指数本次新增10只成分股,新增股票均按照FIF调整市值5%的比例纳入。这10只新增股票分别为中兴通讯、TCL集团、中国联通、恒力股份、国电南瑞、用友网络、中航沈飞、国电电力、中国神华、玲珑轮胎。调整后MSCI中国A股国际通指数的成份股数量将达到236只,占MSCI新兴市场指数的比重为0.75%。

从MSCI成分股FIF市值的行业分布情况来看,236只成分股中银行和非银金融的行业占比最高,两行业合计占比31.87%,其他比重较高的行业还有食品饮料、医药生物、房地产、电子等。而纺织服装、综合、农林牧渔、休闲服务等行业的比重较低。此次成分股调整后的行业分布情况与调整前基本相同。 A股第二步纳入MSCI将带来约660.67亿人民币的海外增量资金,其中主动跟踪资金和被动跟踪资金的比例约为5:1。外资偏好及MSCI纳入标的集中在大盘蓝筹股,在第二步“入摩”的时点前后,外资可能加速流入MSCI相关标的。

短期来看,在A股震荡筑底的过程中,MSCI带来资金增量有助于修复市场悲观情绪,提振市场风险偏好。中长期来看,A股“入摩”和各项制度的不断完善有助于加速中国金融开放的进程,市场投资者结构有望改善,A股国际化程度也有望进一步提高。预计未来A股纳入MSCI的比例将逐渐提高,纳入标的范围可能扩大到中盘股。

沪股通、深股通是跟踪MSCI的外资布局A股的主要渠道。受A股第一步纳入MSCI的影响,今年二季度北上资金净流入规模剧增,“入摩”前一月即5月的净流入规模最大,达到508.51亿元。6月以来市场大幅调整,但北上资金基本维持平稳净流入的态势,6月和7月的净流入规模分别为284.92亿元和284.76亿元。随着第二步纳入MSCI时间点的到来,预计北上资金净流入的规模又将有所提高。

市场仍在震荡筑底的过程之中,维持市场中长期主线集中在“创新成长”+“大众消费”的判断,建议逢低配置优质龙头。在A股第二步纳入MSCI的时点前后,建议关注相关成分股的投资机会,尤其是前期超跌调整到位的消费蓝筹的反弹机会。

风险提示:经济大幅下行风险;贸易战风险;MSCI纳入进度不及预期;外资流入不及预期。