金工定期报告:凤鸣朝阳,APM因子绩效回顾

APM因子的构造:东吴金工在研究中发现:股票市场上午的价格行为,较之于下午的价格行为,蕴藏了更多可用于选股的信息量。这个现象背后的逻辑是,知情交易者更加倾向于在每日上午进行交易,因此,上午的股价涨跌更能反映知情交易者的多空态度。基于日内上下午的比较,东吴金工提出了用于选股的APM因子。

APM因子多空对冲绩效(全市场):2013年5月至今,剔除常见风险因子影响后,APM因子全样本选股多空对冲年化收益率为15.0%,信息比率为4.40,最大回撤为0.72%,月度胜率为92.9%。样本外(2016年月份至今)多空对冲年化收益为10.8%,信息比率为4.86,最大回撤为0.52%,月度胜率为91.3%。

APM因子多空对冲绩效(中证500):2013年5月至今,剔除常见风险因子影响后,APM因子在中证500成份内选股多空对冲年化收益率为,信息比率为2.44,最大回撤为3.69%,月度胜率为76.8%。样本外(2016年10月份至今)多空对冲年化收益为6.1%,信息比率为1.40,最大回撤为3.69%,月度胜率为60.9%。

APM因子多空对冲绩效(沪深300):2013年5月至今,剔除常见风险因子影响后,APM因子在沪深300成份内选股多空对冲年化收益率为,信息比率为1.94,最大回撤为4.94%,月度胜率为73.2%。样本外(2016年10月份至今)多空对冲年化收益为8.7%,信息比率为1.83,最大回撤为3.17%,月度胜率为69.6%。

风险提示:量化模型的收益测试基于历史数据,市场未来可能发生较大的变化。