策略前瞻之三十三:磨底期,拿什么拯救市场的信心

扭转市场过度悲观情绪的关键因素在于政策再调整。本周市场大幅调整原因主要是内外因素共振下投资者信心的快速下滑。导致市场大幅杀跌的根本原因还是在于“G2双杀”:即由美元指数上行与中国经济周期下行的风险。我们认为在市场估值水平反应的经济增长预期已经跌破基本面后,关注积极财政更加积极与结构性松信用。具体配置建议:1、短博周期,螺纹、热卷、焦炭等期货价格强势上涨,重点关注建筑、建材链条;2、把握政策、长配成长,根据政策节奏去把握科技补短板的机会,重点关注5G、芯片、网络安全以及军工等细分领域;3、此前复盘的G2双杀中后期消费将会出现补跌,补跌之后,重点布局食品饮料、医药等必需消费品的长远机会。

周期运行跟踪:周期运行平稳。黑色系:秦皇岛动力煤620元/吨(前值622元/吨),螺纹钢现货环比上涨110元/吨,热卷环比上涨30元/吨。全国35个地区螺纹钢库存为442.26万吨(前值442.00万吨)。化工大宗商品方面,这周数据未更新,上周社会库存均小幅下降。全国高炉开工率环比66.16%(前值66.16%);唐山钢厂开工率为51.22%(前值53.05%)。

大类资产表现:人民币汇率再下跌,A股全部收跌。伦敦现货黄金下跌2.96%,原油下跌3.21%,报65.46美元/桶。此外,美债收益率不变仍为2.87%,美元指数下跌0.21%,人民币兑美元贬值0.35%。

权益大势回顾:A股普遍收跌。本周上证综指收跌4.52%,上证50收跌5.15%,沪深300收跌5.15%,中小板收跌4.52%,创业板指收跌5.12%,中证500收跌5.30%。从PETTM来看,估值所属分位依次为:剔除温氏乐视后的创业板(14%)、沪深300(21%)、上证50(21%)、上证A股(16%)、中证500(1%)。从PB来看,估值所属分位依次为:创业板(16%)、沪深300(10%)、上证50(11%)、上证A股(5%)、中证500(1%)。

行业比较概览:所有行业均下跌,食品饮料领跌。跌幅最小的前五名分别是通信、煤炭、石油石化、国防军工和电力及公用事业,而跌幅最大前五分别是食品饮料、家电、建材、餐饮旅游和传媒。估值方面:轻工制造、传媒、纺织服装、医药、基础化工、煤炭、电力设备、建材、商贸零售、房地产的最新PETTM低于历史10%分位;石油石化、国防军工、煤炭、电力及公用事业、电力设备、传媒、商贸零售、非银金融、房地产、银行等行业的最新PB低于历史10%分位。陆股通方面,本周净买入的前五大行业是食品饮料、家电、房地产、电子元器件、非银金融。

未来一周需知:8月24日,德国公布二季度GDP,日本公布7月CPI(剔除食品)环比(%)

风险提示:1、利率超预期上行。2、中国改革不及预期。3、美股超预期波动。