资产管理扬帆起航系列报告:指数增强正当时

系列简介:“资产管理扬帆起航”系列报告属于东吴金工战略型专题研究,致力于挖掘最具发展潜力的产品,揭示鲜为人知的规律。在本篇报告中,东吴金工深入剖析指数增强基金的发展现状、收益来源、投资者结构等,挖掘指数增强基金的发展潜力。

春江水暖:2008年以来指数增强基金的数量不断增加,规模也于2016年开始反弹,指数增强进入上升通道。

西学东渐:从数量和规模上看,中国指数增强基金的发展尚落后于发达国家,发展空间较大;业绩方面,近年来中国指数增强基金的表现优于发达国家,基于市场发展规律,中国市场实现相对成熟仍需要很长时间,这为指数增强基金获取超额收益提供了有利的客观条件。

追本溯源:东吴金工探究了指数增强基金超额收益与股票市场趋同度、波动率以及风格持续性之间的关系,发现指数增强超额收益与趋同度、波动率、风格持续性都呈正相关,但与风格持续性的相关性很微弱,表明股市风格切换对指数增强业绩的影响较小。另外,对指数增强基金进行绩效归因,发现其超额收益基本来源于选股,而择时、行业、风格收益大多为负。

寻踪觅迹:从整个股市的投资者结构变化看,近年来机构占比逐渐增加,指数增强基金的高IR优势将被充分认知;从股票型基金的投资者结构变化看,指数增强型基金机构占比迅速上升,已大幅超过主动型基金,表明机构投资者越来越认同指数增强的配置方式,部分机构资金已从主动基金向指数增强基金转移。

方兴未艾:近年来,指数增强基金的跟踪误差始终维持低位,增强能力显著提升,且策略差异日渐明显,持仓风格越来越多样化,优秀产品也不断涌现,因此东吴金工认为,指数增强蒸蒸日上,蓬勃发展正当此时。

风险提示:本报告所有统计结果均基于历史数据,未来市场可能发生重大变化。