保险行业1-8月数据点评:行业保费增速即将转正

寿险单月增速创年内新高,人身险公司保费增速环比明显改善:全行业8月单月寿险保费收入1452亿,同比增长16.7%,较上月(0.7%)大幅改善,增速创年内新高,推动前8月寿险保费收入降幅继续收窄至9.3%。从人身险公司看,8月单月全部人身险公司保费收入1885亿,同比增长19.2%,年累计保费收入19639亿,增速为-5.4%,降幅较上月(-7.4%)有明显改善。

大型寿险公司仍然凭借巨大的续期保费优势保持较高的市场份额,中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华人寿1-8月市场份额合计50.6%,环比下降0.3pct。

财产险公司保费增速稍有企稳,互联网财险公司保持高增速:财产险公司8月单月保费收入895亿,同比增长11.1%,增速较上月(8.8%)有所提升,1-8月累计保费收入7810亿,年累计增速从上月的13.5%降至13.2%,虽然增速仍在继续下滑,但幅度明显收窄,有企稳趋势。大公司龙头地位依旧稳固,1-8月人太平三巨头市场份额合计63.7%,环比持平。互联网财险公司保持快速增长趋势,众安财险、泰康在线、易安财险、安心财险1-8月保费增速分别达到100%、82.8%、74.7%、225.3%。

股票市场下跌导致行业净资产环比负增长:受8月沪深300指数单月下跌5.21%影响,行业股票和基金资产从19880亿下降1.75%至19532亿。8月末行业净资产为19892亿,环比下降419亿。资金运用方面资产配置基本稳定,8月银行存款占比小幅提升,债券、股基和其他投资占比均有所下降。

投资建议:8月人身险行业保费继续改善,财产险增速有所企稳,行业保费有望在9月实现正增长,平安个险新单已连续三个月保持两位数增长,预计主要寿险公司下半年新业务价值增速将明显提升,推动剩余边际和内含价值等长期价值指标持续增长,使得保险业未来利润持续性进一步增强。下半年我们坚持保险行业“业务持续改善、投资表现企稳、价值持续提升”三驾马车投资逻辑,长期来看我们看好上市险企价值成长,维持保险行业“强于大市”评级。

风险提示:规模人力大幅下降、保障型业务销售不及预期。