东海证券周期行业周报

交通运输行业投资要点:建议关注快递和铁路板块资机会:8月快递行业依旧保持高增速,在行业不断发展、集中度继续提升的预期下,增速是板块的看点。8月,全行业实现业务量41.0亿件,同比增长25.7%;业务收入完成488.6亿元,同比增长20.9%。单价11.9元/票,环比上升0.1元/票,同比下滑0.5元/票。建议关注业务拓展先锋以及成本控制力强、增速高的标的。此外,8月国家铁路货运运输指标表现亮眼。8月,国家铁路货运发送量完成2.69亿吨,同比增长7.6%,全路煤炭货运量达1.38亿吨,同比增长8.9%,全路集装箱日均装车18972车,环比增加628车,同比增加4049车,创集装箱单日装车历史记录。铁路部门大力发展多式联运,积极推进海铁连运基础设施和信息管理无缝衔接,带动铁路货运和集装箱业务的大力发展。

采掘行业投资要点:动力煤方面,下游库存增长明显,动力煤价格短期承压,考虑后面进口煤管控预期以及国内新增产量释放较慢预期,加之山西等地受环保检查影响,煤矿生产受限,供应趋紧,叠加运输成本提高,动力煤价格后续依然有支撑。整体来看,动力煤全年均价依然有望保持高位,动力煤开采企业盈利能力有望保持稳定。焦煤方面,整体库存及库存可用天数处于中等偏低水平,受环保影响,产业链开工率受限,短期内炼焦煤价格以稳为主,后续价格走势需要持续观察环保限产的相对力度。焦炭方面,环保督查下,焦企开工率环比下滑但并不显著,主要是因为此前多数焦企已经以自查方式缩减部分产量,供给依旧偏紧但变化不大,库存可用天数有所增长,但考虑到焦企和钢厂焦炭库存仍处于中等偏低水平,短期内焦炭价格预计以稳为主。建议关注低估值动力煤龙头及产能受环保影响较小的焦化龙头。

房地产行业投资要点:本周市场仍然反复震荡不断,市场缺乏流动性,走势不佳。沪深300仍处于反复探底过程中。而房地产板块则跟随大盘走势,难以幸免,回暖趋势几度被抑制。此外地产板块方面,自进入9月后,房企偿债高峰已至,据目前已披露完毕的半年报显示50%的公司偿债压力。地产板块承压明显,本周累计下跌2.1%,未能持续上周较好走势。但目前地产股由于处于估值洼地,业绩和股价有一定背离,值得看好。尽管调控会影响业绩,但大部分作为行业龙头的地产上市公司,可能成为热钱的重点选择方向之一。另外,一旦政策面的不确定性稍有消除或放松迹象,房地产的估值将有一定回升空间。短期内可以关注地产板块内的具备国资委资源的天津自贸、粤港澳区域的国改概念股以及大跌后的一线龙头,关注被价值极度低估下的超跌反弹行情。但鉴于贸易战下国际大环境较为紧张,预计市场未来的走势依然还将以震荡为主,或许会有较长时间的反复磨底。楼市方面,1-8月份,全国房地产开发投资76519亿元,同比增长10.1%,增速比1-7月份回落0.1个百分点,维持在高位运行。新开工更多和房企未来成交预期有关,当前销售维持在高位,企业开工意愿依然较强,1-8月房屋新开工面积133293万平方米,增长15.9%,增速提高1.5个百分点。

风险因素:原材料价格波动风险;自然灾害风险;宏观经济波动;需求持续疲软。