通信双周报2018年第20期:研发费用加计扣除比例提高,通信板块整体受益

研发费用加计扣除比例提高,通信板块整体受益

9月20日,财政部发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》,通知指出,2018年1月1日至2020年12月31日期间,企业研发费用未形成无形资产计入当期损益的,在按规定据实扣除的基础上,再按照实际发生额的75%在税前加计扣除;形成无形资产的,按照无形资产成本的175%在税前摊销。

此次政策变动主要在于,第一,政策适用范围从此前的科技型中小企业扩大至所有企业,第二,计入当期损益的加计扣除比例从此前的50%提高至75%,形成无形资产的摊销比例从150%提高至175%。

对比申万各一级行业研发费用占比情况,计算机(7.30%)、电子(5.95%)、通信(4.62%)研发支出占营业收入比例最高,此次研发费用加计扣除比例提高,通信板块整体将明显受益。

运营商加快建设,加大投入,物联网业务连接数快速增长

近日,中国电信表示,将投入8亿元补贴用于降低物联网终端成本,其中3亿元用于白电、水气、模块,5亿元用于省市电信成本补贴。相较2017年年中3亿元的补贴,中国电信此次补贴力度更大。 目前,三大运营商都把物联网业务作为未来的主要发展新业务之一,加快建设,加大投入,物联网业务连接数和相关收入均大幅增长。

物联网收入:2018年上半年,中国联通物联网相关收入达到了9.8亿元,而中国移动、中国电信的物联网业务收入同比大幅增长了47.6%和近90%。

连接数:三大运营商2018年计划连接数较2017年大幅增长,特别是中国移动,上半年连接数增加1.55亿户,半年超额完成全年目标。结合三大运营商的计划,预计到2018年底,三大运营商合计物联网连接数计划将超过6.9亿户,较2017年同比增长超过100%。

ARPU值:中国移动业绩发布会上透露,上半年中国移动物联网ARPU值是2元,中国联通业绩发布会上透露,中国联通上半年物联网相关收入达到9.8亿元,物联网连接ARPU值为4元。

模组价格:以NB-IoT模组为例,上半年模组的价格约在35元-70元/片的水平,随着三大运营商NB网络建设的逐步成熟与应用场景的逐步明确,模组(芯片)的需求量增加明显,带动价格大幅下降,目前来看,NB-IoT的模组价格基本可以下降到5美金水平。2018年8月,中国联通发布“物联网NB通信模块集中招标项目招标公告”,采购规模量预期为300万片,项目设置最高投标限价,含税单价最高限价为人民币35元/片。对比去年中国电信NB-IoT 50万片的招标,此次中国联通本次招标,规模更大、价格更低。

投资建议:研发费用加计扣除比例提高,通信板块将整体受益,加之行业即将进入5G商用的关键冲刺阶段,板块的业绩和整体投资情绪有望逐步恢复,看好版块内优质个股的投资机会。建议关注5G产业链相关公司,主设备商烽火通信等,光器件厂商光迅科技、中际旭创等,光纤光缆厂商长飞光纤、亨通光电等;建议关注盈利改善得到确认的中国联通,以及网络可视化、IDC、物联网等细分板块优质个股中新赛克、恒为科技、光环新网、高新兴等。

风险提示:中美贸易政策发展超出预期的风险;5G、网络可视化、云计算、IDC、物联网等行业发展不及预期的风险;通信板块估值下行的风险。