计算机行业:云计算引领IT变革,A股迎最佳布局时点

IT进入云计算时代,行业正处于高速成长期。IT 行业的架构变革朝着不断打破计算资源获取壁垒的方向前进,变革产生全新的商业模式和行业巨头。2010 年以来,行业进入云计算时代。云计算本质上是一种按需租用计算资源的商业模式,其市场规模1.0 看IT 系统上云,2.0 看大数据服务。云计算对现有IT 产业链进行了重构,产生了新产品、新价值环节、新玩家。目前,全球云计算正处于高速成长期,中国增速快于全球,2017-2020 年CAGR 为27%。

美国云计算市场牛股辈出,云转型前途光明。美国云计算产业发展较早,至今诞生了亚马逊、微软、Salesforce、Adobe、Autodesk 等一批牛股。借鉴美国经验,我们认为传统软件企业云转型虽短期承压,但前途光明。首先,转型不是左右手互博,收入和利润增量明显;其次,转型还可降低收入波动,提高可预测性。转型一般经历2 年的阵痛期,应关注预收款、费用、现金流等指标。估值层面,SAAS 企业适用P/S 估值,P/S 估值定价本质上由盈利能力和成长属性对应的长期空间决定,实际应用还需要考虑云化进展。 国内云计算市场迎最佳布局时点,看好SAAS 龙头和上游硬件商。降本提效刚需、国家政策助力、基础设施完善、企业态度改观联合驱动国内云计算产业腾飞,产业看点在三个方面。SAAS 层:进入业绩兑现期,2017 年以来转型SAAS 企业(广联达、用友等)出现预收款和收入的高增,通用型、垂直型各领域SAAS 龙头崭露头角, 迎来最佳布局时点;IAAS 层:马太效应明显,阿里一家独大,但与国际巨头相比发展空间仍广阔,IAAS 层数据中心扩张利好上游硬件商,X86 服务器放量和虚拟化是趋势;私有云:我国特有的IT 结构使私有云占比较高,硬件龙头积极转型私有云服务商值得期待。

投资建议:广联达、恒生电子、石基信息、泛微网络、用友网络、航天信息、佳发教育、长亮科技、深信服、中科曙光、浪潮信息

风险提示:云计算落地不及预期,云转型进度不及预期