有色金属行业基本面量化系列专题之三:择时及多因子选股模型研究

有色金属行业择时模型

利用均值T检验的方法得到获取绝对收益的有效择时因子,包括PMI、消费者信心指数、城镇可支配收入、M0同比、社会融资规模、十种有色金属产销量当月同比、有色金属采矿业主营业务收入同比、有色金属采矿业固定资产投资完成额同比,择时策略相对基准的年化收益率由6.18%增加到7.72%,择时策略的最大回撤为23.85%,而基准的最大回撤为82.17%。利用均值T检验的方法得到获取相对收益的有效择时因子,包括城镇可支配收入、城镇人均消费性支出、CPI同比、M0同比、社会融资规模、十种有色金属产销量当月同比、有色金属采矿业主营业务收入同比、有色金属冶炼及压延业固定资产投资完成额同比七个指标,择时策略相对基准的年化收益率由1.97%增加到6.30%,择时策略的最大回撤为5.65%,而基准的最大回撤为44.93%。

有色金属行业多因子选股模型

针对有色金属行业内的股票,我们测试了估值、盈利、成长、动量、波动率、流动性六大类因子,从中挑选、合成了六个有效因子,分别为:市盈率、单季度归母净利润一年增长率、单季度营收一年增长率、当季净资产收益率、动量类合成因子、成交量波动合成因子、一个月换手率。使用移动均值模型和IC优化模型分别测试了这六个因子的收益预测效果。从回测结果来看,移动平均模型的效果要好于IC优化模型。移动平均模型的参数窗口期为12时模型表现最优,年化收益率可达11.64%,且不同窗口期差别不大。而IC优化模型的最优年化收益率为9.88%,虽然最优结果相差不多,但IC优化模型不同窗口期差别较大,稳定性弱于移动平均模型。

风险提示

模型过度优化风险,模型失效风险。